Financeirização e a produção do espaço urbano no Brasil: uma contribuição ao debate
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vol 39 | no 118 | septiembre 2013 | pp. 27-46 | artículos | ©EURE
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Financeirização e a produção do espaço urbano no Brasil: uma contribuição ao debate Daniel Sanfelici. Universidade de São Paulo, São Paulo, Brasil.
resumo]/PTÙMUJNPTEF[BOPTOP#SBTJM PWPMVNFEFDPOUSBUBÉ×FTEFđOBODJBNFOUP IBCJUBDJPOBMDSFTDFVSBQJEBNFOUF1BSBMFMBNFOUFBFTTFDSFTDJNFOUPOBTDPOUSBUBÉ×FT IÃVNBDMBSBUFOEËODJBBPDSFTDJNFOUPOBFNJTTÈPEFQBQÊJTđOBODFJSPTDPNMBTUSPOB BUJWJEBEF JNPCJMJÃSJB DPNP $FSUJđDBEPT EF 3FDFCÎWFJT *NPCJMJÃSJPT $3*T F DPUBT EFGVOEPTEFJOWFTUJNFOUPJNPCJMJÃSJP5FOEPFNWJTUBFTTFDPOUFYUP FNRVFDBOBJT đOBODFJSJ[BEPT EF JOWFTUJNFOUP JNPCJMJÃSJP HBOIBN NBJPS DFOUSBMJEBEF F BQÓT VNB CSFWF SFWJTÈP CJCMJPHSÃđDB P BSUJHP QSFUFOEF PMIBS QBSB FTTF QSPDFTTP DPMPDBOEP FN destaque como a relação entre as grandes incorporadoras e o mercado de capitais USBOTGPSNPVPTOFHÓDJPTJNPCJMJÃSJPTOP#SBTJM1BSUJDVMBSNFOUF BUFOUBTFQBSBPGBUP de que a articulação com as finanças induziu a um processo de dispersão territorial e de BNQMJBÉÈPEBFTDBMBEPJOWFTUJNFOUP0BSUJHPDPODMVJTVHFSJOEPRVFBđOBODFJSJ[BÉÈP representa um reordenamento escalar do processo de urbanização. palavras chave ]SFFTUSVUVSBÉÈPFDPOÔNJDB NFSDBEPJNPCJMJÃSJP SFFTDBMBNFOUP abstract | Over the past ten years, the number of mortgage loan originations has grown rapidly in Brazil. At the same time, there is a clear trend toward the issuing of financial instruments backed by property revenues, such as the Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) and shares in real estate investment trusts. Against the backdrop of this growing centrality of financialized channels for property investment, after a brief theoretical discussion, we have looked at this trend by focusing on how the relationship between large developers and capital markets has transformed the property sector in Brazil. We have noted, particularly, that the connection with financial markets has encouraged strategies of territorial expansion and growing scale of investment among large developers. The paper concludes by suggesting that financialization in property markets amounts to a rescaling of the urban process. key words | economic restructuring, real estate market, rescaling.
Recibido el 27 de marzo de 2012, aprobado el 19 de noviembre de 2012 E-mail: EBOJFMTBOGFMJDJ!HNBJMDPN
issn impreso 0250-7161 | issn digital 0717-6236
©EURE | vol 39 | no 118 | septiembre 2013 | pp. 27-46
Introdução "QFSTJTUËODJBEFVNRVBESPDPOKVOUVSBMEFTFWFSBSFDFTTÈPOPTQBÎTFTEFTFOWPMWJdos, com possíveis desdobramentos globais, mesmo passados quatro anos do desencadeamento da crise subprimeOPT&TUBEPT6OJEPT DPMPDBÆNPTUSBBGSBHJMJEBEFEF um crescimento econômico centrado na acumulação de capital na esfera financeira. 0T OÎWFJT BMBSNBOUFT EF FOWJEJEBNFOUP EPT &TUBEPT F EBT GBNÎMJBT FN JOÙNFSPT QBÎTFTmVNBNBOJGFTUBÉÈPEBIJQFSFYUFOTÈPEPTJTUFNBEFDSÊEJUPFNSFMBÉÈPÆT QPTTJCJMJEBEFT DPODSFUBT EF BDVNVMBÉÈP m QPEFSJBN TVHFSJS B EJTTPMVÉÈP EF VNB configuração peculiar ao capitalismo dos últimos vinte a trinta anos. A esse fator, TPNBTFVNBDPOTDJFOUJ[BÉÈPNBJPSFFNOÎWFMHMPCBMmJMVTUSBEB QPSFYFNQMP QFMP NPWJNFOUP0DDVQZ8BMM4USFFU FOUSFPVUSPTmBSFTQFJUPEBTDPOTFRVËODJBTOFGBTtas da hipertrofia da esfera financeira sobre aspectos como a distribuição de renda FEFSJRVF[BFPBDFTTPÆNPSBEJB/PFOUBOUP PRVFTFBTTJTUFÊBVNBSFJUFSBÉÈP EFNFEJEBTFNWÃSJPTQBÎTFTRVF MPOHFEFGSFBSPÎNQFUPFYQBOTJWPEBTđOBOÉBT SFGPSÉBNVNQBESÈPEFBDVNVMBÉÈPDVKPEFTEPCSBNFOUPJOFWJUÃWFMIBWFSJBEFTFS BDSJTFEF /FTTFDPOUFYUP PJOUFSFTTFFNEFTWFOEBSBTSFQFSDVTT×FTEBđOBODFJSJ[BÉÈPTPCSFEJNFOT×FTWBSJBEBTEBWJEBTPDJBMWFNDSFTDFOEPDPOTJEFSBWFMNFOUFOBTDJËODJBTTPDJBJT)ÃVNSFDPOIFDJNFOUP DBEBWF[NBJPS EFRVFPTGFOÔNFOPTBUJOFOUFTÆTđOBOÉBTOÈPTFMJNJUBSJBNÆTBMUBTFTGFSBTEFFTQFDVMBÉÈPJOUFSOBDJPOBMDPN NPFEBTFQBQÊJT QPTTVJOEPUBNCÊNJNQPSUBOUFTSBNJđDBÉ×FTOBQSÃUJDBDPUJEJBOB das sociedades. A investigação acerca dos elos entre financeirização e a produção EPFTQBÉPVSCBOPBQBSFDF OFTTBTDJSDVOTUÄODJBT DPNPVNDBNQPJNQPSUBOUFEF pesquisa que vem se desenvolvendo mais fortemente nos últimos anos. Esse artigo QSFUFOEFDPOUSJCVJSDPNQFTRVJTBTKÃFYJTUFOUFTOFTTFDBNQP SFĔFUJOEPBDFSDBEB relação entre financeirização e a produção do espaço urbano no Brasil atual. A elaboração do artigo apóia-se, fundamentalmente, em uma pesquisa empírica ainda FNDVSTP RVFGPDBMJ[BBUSBKFUÓSJBSFDFOUFEFVNHSVQPEFHSBOEFTJODPSQPSBEPSBT construtoras brasileiras após a abertura de capital, com o propósito de avaliar suas JNQMJDBÉ×FTTPCSFPQSPDFTTPEFVSCBOJ[BÉÈPOP#SBTJM A primeira parte desse artigo dedica-se a uma breve discussão teórica acerca dos fundamentos sociais e econômicos da financeirização. Ressalta-se, aqui, que a financeirização não pode ser compreendida simplesmente como uma dominação do setor financeiro sobre o setor produtivo, sob o risco de simplificar um fenômeno RVFQPTTVJVNBDPNQMFYJEBEFBQSFDJÃWFM&NWF[EFQPTUVMBSVNBFYUFSJPSJEBEFFOtre o setor financeiro e o restante da economia, na qual o primeiro apareceria como BPSJHFNEPGFOÔNFOPEFđOBODFJSJ[BÉÈP TFSJBOFDFTTÃSJP BOUFT SFDPOIFDFSRVF VNEPTUSBÉPTDFOUSBJTEBđOBODFJSJ[BÉÈPSFTJEFOBDSFTDFOUFQFOFUSBÉÈPEFQSÃUJDBT đOBODFJSJ[BEBTQPSUPEBTBTSFMBÉ×FTFDPOÔNJDBTFTPDJBJTSFMFWBOUFTEPDBQJUBMJTNP atual. A urbanização pode, então, ser compreendida como um fenômeno que se FODPOUSB DSFTDFOUFNFOUF TPCBJOĔVËODJBEPDBQJUBMQPSUBEPSEFKVSPT
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Na segunda parte, coloca-se em destaque alguns dos desdobramentos do processo de financeirização para pensar as metrópoles brasileiras hoje. Embora se reconheça que se trata, ainda, de um fenômeno incipiente no Brasil, o trabalho procura examinar a presença de interesses financeiros na produção do espaço das NFUSÓQPMFT FOGPDBOEP BT NVEBOÉBT EF FTUSBUÊHJB EBT HSBOEFT JODPSQPSBEPSBT DPOTUSVUPSBTBQÓTBBCFSUVSBEFDBQJUBMFN RVFQFSNJUJVBQBSUJDJQBÉÈPEF HSBOEFTGVOEPTEFBQMJDBÉÈPđOBODFJSBOBDPNQPTJÉÈPBDJPOÃSJBEFTTBTFNQSFTBT Segundo o argumento desenvolvido, não apenas a abertura de capital potencializou BFYUSBÉÈPEFSFOEBTVSCBOBTOBTNBJPSFTNFUSÓQPMFTEP#SBTJM DPNPUBNCÊNQSPduziu efeitos visíveis sobre a estruturação das cidades. As múltiplas dimensões da financeirização 0TJTUFNBEFDSÊEJUPÊVNBQFÉBDIBWFOBBSRVJUFUVSBEBBDVNVMBÉÈPDBQJUBMJTUB "P BEJBOUBS SFDVSTPTPDJPTPTÆRVFMFTRVFOÈPEJTQ×FNEFTTFT SFDVSTPTFN EFUFSNJOBEPQPOUPEPUFNQP PTJTUFNBEFDSÊEJUPQFSNJUFVNBDPNQBUJCJMJ[BÉÈPFOUSF diferentes temporalidades do processo de acumulação e, de tal forma, contribui para acelerar o tempo de rotação dos capitais e diminui os custos relacionados com BDJSDVMBÉÈP *UPI-BQBWJUTBT )BSWFZ 4VBQSFTFOÉBÊ BEFNBJT JOEJTQFOTÃWFM FN GVOÉÈP EF TFV QBQFM DPPSEFOBEPS PV TFKB P TJTUFNB EF DSÊEJUP Ê capaz de coletar dinheiro ocioso de todos os poupadores da sociedade e alocar esse dinheiro para as atividades que apresentam maior potencial de produzir mais-valia, induzindo nesse movimento, uma equalização das taxas de lucro entre setores e SFHJ×FT/FTTFTFOUJEP ÊWÃMJEPBđSNBSRVFPDBQJUBMJTNPOÈPQPEFSJBFYJTUJSTFN VNTJTUFNBEFDSÊEJUPDBEBWF[NBJTTPđTUJDBEPQBSBBUFOEFSTVBTOFDFTTJEBEFTEF reprodução. /PFOUBOUP RVBOEPTFGBMBFNđOBODFJSJ[BÉÈPOÈPFTUÃTFGBMBOEP FYDMVTJWBNFOUF EBT JOTUJUVJÉ×FT F BHFOUFT RVF DPNQ×FN P OÙDMFP EP TJTUFNB EF DSÊEJUP (bancos, fundos de investimento, etc), em que pese o papel central desses agentes na formulação do conceito. A noção de financeirização, que ganhou maior atenção OBTDJËODJBTTPDJBJTOPTÙMUJNPTBOPT SFQPVTBTPCSFVNBDPNQSFFOTÈPEFRVFBT finanças encontram-se cada vez mais associadas com uma vasta gama de atividades econômicas e sociais que ultrapassam a esfera financeira strictu sensu, e de que sua intrusão em todos os interstícios da sociedade reflete uma situação peculiar do capitalismo nos últimos vinte a trinta anos. Mais do que isso, a hiperextensão das finanças nos últimos anos teria suscitado o florescimento de uma lógica financeira geral, que agora permeia todas as atividades capitalistas e mesmo a reprodução da GPSÉBEFUSBCBMIP%JGFSFOUFTUSBCBMIPT BPMPOHPEPTÙMUJNPTBOPT WËNUFOUBOEP FYQMPSBSFFTQFDJđDBSPTTFOUJEPTEBđOBODFJSJ[BÉÈPQBSBBMÊNEFVNBOPÉÈP QSFsente em algumas correntes heterodoxas da economia, de uma dominação do setor financeiro ou dos bancos sobre a economia produtiva, ou de uma hegemonia de agentes financeiros sobre o capital industrial, perspectiva que tende, muitas vezes, a negligenciar a complexidade do fenômeno.
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+PTÊ $BSMPT #SBHB GPJ UBMWF[ VN EPT QSJNFJSPT B USBUBS P QSPCMFNB EFTTB GPSNB NBJT BCSBOHFOUF &N BSUJHP FTDSJUP OB EÊDBEB EF P BVUPS BđSNB RVF B financeirização representa um padrão sistêmico QPSRVF FTUÃ DPOTUJUVÎEB QPS DPNQPOFOUFT GVOEBNFOUBJT EB PSHBOJ[BÉÈP DBQJUBMJTUB FOUSFMBÉBEPT EF NBOFJSB B FTUBCFMFDFS VNB EJOÄNJDB estrutural segundo princípios de uma lógica financeira geral. Neste sentido, ela OÈP EFDPSSF BQFOBT EB QSÃYJT EF TFHNFOUPT PV TFUPSFT m P DBQJUBM CBODÃSJP PT DPSSFOUJTUBTUSBEJDJPOBJTmNBT BPDPOUSÃSJP UFNNBSDBEPBTFTUSBUÊHJBTEFUPEPT PTBHFOUFTQSJWBEPTSFMFWBOUFT DPOEJDJPOBEPBPQFSBÉÈPEBTđOBOÉBTFEJTQËOEJPT QÙCMJDPT NPEJđDBEPBEJOÄNJDBNBDSPFDPOÔNJDB&OđN UFNTJEPJOUSÎOTFDBBP TJTUFNBUBMDPNPFMFFTUÃBUVBMNFOUFDPOđHVSBEP #SBHB Q
A formulação de Braga foi, portanto, inovadora no sentido de ampliar a noção EFđOBODFJSJ[BÉÈPQBSBBMÊNEPSFDPOIFDJNFOUPEFVNBTVQSFNBDJBEFVNTFUPS TPCSFPVUSPT"PMPOHPEBEÊDBEBEF BQÓTPFTUPVSPEBCPMIBEFBÉ×FTOPT &TUBEPT6OJEPTFFNNFJPÆQFSDFQÉÈPEFRVFVNBCPMIBEFBUJWPTJNPCJMJÃSJPT FTUBWB TVCTUJUVJOEP B CPMIB EF BÉ×FT QBSB GPNFOUBS P DSFTDJNFOUP EP DPOTVNP OBNBJPSQPUËODJBFDPOÔNJDBEPNVOEP VNOÙNFSPDSFTDFOUFEFQFTRVJTBEPSFT passou a considerar mais seriamente a ideia de financeirização, sobretudo no mundo anglo-saxão. Embora muitos deles tenham retido uma noção eminentemente LFZOFTJBOBEFVNBTVQSFNBDJBEPTFUPSđOBODFJSPRVFFTUBSJBFOUSBWBOEPBBDVNVMBÉÈPQSPEVUJWB NVJUPTPVUSPTQSPDVSBSBNBUFOUBSQBSBOPWBTQSÃUJDBTTPDJBJT RVFUËN QPSGVOEBNFOUP BPOJQSFTFOÉBEFVNBiMÓHJDBđOBODFJSBHFSBMu VTBOEP os termos de Braga. Assim, por exemplo, Krippner (2005) demonstrou, utilizando zelosamente dados disponíveis para a economia americana, a centralidade dos rendimentos financeiros (juros, dividendos, etc) para as grandes firmas multinacionais (inEVTUSJBJT TFEJBEBT OPT &TUBEPT 6OJEPT *HVBMNFOUF 3PCJO #MBDLCVSO salienta o fato de que as grandes firmas multinacionais gerenciam complexos departamentos financeiros que respondem por parte substancial de suas receiUBT BJOEBRVFBDPODMVTÈPEF#MBDLCVSOTFKBNVJUPQSÓYJNBBEFBMHVOTLFZOFsianos que argumentam em favor de maior regulação estatista para erradicar a “disfuncionalidade” induzida pela financeirização. McNally (2009), por sua vez, argumenta que PRVFPUFSNPđOBODFJSJ[BÉÈPEFWFSJBDBQUVSBS ÊVNDPOKVOUPEFUSBOTGPSNBÉ×FT por meio das quais as relações entre capitais e entre capital e trabalho assalariado tornaram-se crescentemente financeirizadas m PV TFKB DSFTDFOUFNFOUF FOSBJ[BEBT FNUSBOTBÉ×FTđOBODFJSBTHFSBEPSBTEFKVSPT Q 1
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BQPOUBOEPBJOTVđDJËODJBEFDFSUPTBTQFDUPTEBUFPSJBEF3Vdolph Hilferding sobre o capital financeiro para pensar a financeirização contemQPSÄOFB BEPUB FNMJOIBTHFSBJT QFSTQFDUJWBTFNFMIBOUFBPBđSNBSRVF 1
Tradução nossa. Grifos no original.
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BđOBODFJSJ[BÉÈP OÈPFRVJWBMFÆEPNJOBÉÈPEPTCBODPTTPCSFPDBQJUBMDPNFSDJBM FJOEVTUSJBM0TDBQJUBJTJOEVTUSJBMFDPNFSDJBMTÈPDBQB[FTEFUPNBSFNQSÊTUJNPT em mercados financeiros abertos, ficando, portanto, profundamente implicados FN USBOTBÉ×FT đOBODFJSBT "T JOTUJUVJÉ×FT đOBODFJSBT CVTDBSBN OPWBT GPOUFT EF lucratividade na expropriação financeira e atuando como bancos de investimento. Enquanto isso, os trabalhadores foram crescentemente arrastados para a esfera EBTđOBOÉBTQSJWBEBTBđNEFTBUJTGB[FSOFDFTTJEBEFTCÃTJDBT JODMVJOEPNPSBEJB DPOTVNP FEVDBÉÈP TBÙEFFQSPWJT×FTQBSBBUFSDFJSBJEBEF Q 2
0USFDIPđOBMEPFYDFSUPMFWBOUBRVFTU×FTRVFDPOTUJUVFNVNBEJNFOTÈPDFOUSBM EPQSPDFTTPEFđOBODFJSJ[BÉÈPFRVFWËNSFDFCFOEPNBJPSBUFOÉÈPEFQFTRVJTBEPSFTOPTBOPTSFDFOUFT$PNFGFJUP OÈPÊJNQSVEFOUFBđSNBSRVFBQFOFUSBÉÈPEBT đOBOÉBT OBT EJWFSTBT EJNFOT×FT EB WJEB DPUJEJBOB DPOTJTUF OB differentia specifica do período recente em relação a outros momentos na trajetória da reprodução capitalista, ao menos em uma gama de países que não estão no centro da economia global.3 "JOUFHSBÉÈPEFQBSDFMBTDSFTDFOUFTEBQPQVMBÉÈPFNDBEFJBTEFDSÊEJUPRVFTVTtentam a reprodução cotidiana da força de trabalho tornou-se possível, de modo NBJTFWJEFOUF BQBSUJSEPTÙMUJNPTUSJOUBBOPTWFSEBEFRVFKÃFYJTUJBNGPSNBTEF DSÊEJUPRVFBUJOHJBNQBSDFMBTNBJTQPCSFTmF BRVJ ÊQFSUJOFOUFMFNCSBSPDBTPEP DSÊEJUPJNPCJMJÃSJPTVCTJEJBEPQFMP&TUBEP RVFGPJVNBEBTGPSNBTQSJWJMFHJBEBT FNEJWFSTPTQBÎTFT EFGPNFOUBSPBDFTTPÆDBTBQSÓQSJB.BTOVODBBOUFTPTJTUFNB EFDSÊEJUPGPSNBMGPSBDBQB[EFDPODFEFSDSÊEJUPBVNBHBNBUÈPFYUFOTBEFBUJWJEBEFTDPUJEJBOBT EFTEFBDPNQSBEFJNÓWFJTFEFCFOTEFDPOTVNPEVSÃWFJTBUÊHBTUPT com saúde e educação. 0RVFWJBCJMJ[PVUVEPJTTPGPJ FOUSFPVUSBTDPJTBT VNBBNQMBSFGPSNVMBÉÈPEB FTUSVUVSBEPTJTUFNBEFDSÊEJUPDBQJUBMJTUBFNTVBSFMBÉÈPDPNBBDVNVMBÉÈPEFDBQJUBM FBTSFQFSDVTT×FTEFTTBTNVEBOÉBTTPCSFPTCBODPTDPOTUJUVÎSBNVNOÓDFOUSBM OB FRVBÉÈP "T NFEJEBT EF MJCFSBMJ[BÉÈP đOBODFJSB EPT BOPT F P DSFTDJNFOto vertiginoso no volume de recursos controlados por investidores institucionais, EFTFKPTPT QPS BQMJDÃMPT FN UÎUVMPT OP NFSDBEP EF DBQJUBJT JODFOUJWPV BT HSBOEFT FNQSFTBTBđOBODJBSPJOWFTUJNFOUPEFNPEPEJSFUPNFEJBOUFBFNJTTÈPEFQBQÊJT DPNPEFCËOUVSFTFBÉ×FT QSPDFTTPRVFGPJEFTJHOBEPEFEFTJOUFSNFEJBÉÈPđOBODFJSB&TTBTJUVBÉÈPSFQSFTFOUPVJNFOTPSFWÊTBPTCBODPTDPNFSDJBJT RVFBUÊFOUÈPFSBN BTQSJODJQBJTJOTUJUVJÉ×FTBđOBODJBSPJOWFTUJNFOUPQSPEVUJWP0TCBODPTWJSBNTF forçados, portanto, a buscar fontes alternativas de rendimento e, nessa conjuntura, o DSÊEJUPQFTTPBMDPNFÉPVBBQBSFDFSDPNPVNBTPMVÉÈPWJÃWFMQBSBBTTFHVSBSBMVDSBUJWJEBEFEPTCBODPTDPNFSDJBJT %ZNTLJ %PT4BOUPT -BQBWJUTBT 4. 2 3
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Tradução nossa. " SFTTBMWB Ê JNQPSUBOUF VNB WF[ RVF Ê QFSUJOFOUF BSHVNFOUBS RVF FTTF NPWJNFOUP EF JODPSQPSBS BT DMBTTFT USBCBMIBEPSBTBPTJTUFNBđOBODFJSP JOJDJPVTFOPT&TUBEPT6OJEPTNVJUPBOUFT QSPWBWFMNFOUFKÃOPTBOPT/P FOUBOUP NFTNPOFTTFQBÎT PQFSÎPEPSFDFOUFGPJFYVCFSBOUFOPRVFTFSFGFSFÆDBQBDJEBEFEBTUSBOTBÉ×FTđOBODFJSBTEF mediarem a relação entre indivíduos e empresas nos níveis mais locais da vida social. 0RVFOÈPRVFSEJ[FSRVFOÈPIPVWFSFFTUSVUVSBÉ×FTDPNQMJDBEBTF NFTNP GBMËODJBT/PTBOPT OPT&6" IPVWF VNBPOEBEFGBMËODJBTEFCBODPT RVFOÈPDPOTFHVJBNNBJTBUSBJSEFQPTJUBOUFTFNSB[ÈPEBDPODPSSËODJBDPNPVUSPT mecanismos de poupança, como os mutual funds.
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7BMFEJ[FS JHVBMNFOUF RVFFTTBSFGPSNVMBÉÈPEPDPOUFÙEPEBBUJWJEBEFCBODÃSJBUFSJBTJEPJNQPTTÎWFMTFNVNBPOEBEFJOPWBÉ×FTđOBODFJSBTRVFQBTTBNQFMP uso mais disseminado de tecnologia da informação. Por um lado, o uso de compuUBEPSFTQFSNJUJVTJNQMJđDBSFBHJMJ[BSBBOÃMJTFEFDSÊEJUPBUSBWÊTEPFNQSFHPEF softwares que avaliam o perfil dos requerentes, cruzando dados como renda, estabilidade no emprego, patrimônio, etc., gerando uma pontuação que representa um determinado grau de risco. Com esse procedimento, que começou a ser difundido NBJTBNQMBNFOUFOBEÊDBEBEFOPTQBÎTFTEFTFOWPMWJEPT PTCBODPTFTUBCFleceram taxas de juros que, supostamente, cobririam os riscos embutidos no perfil USBÉBEPQBSBDBEBEFWFEPS -BOHMFZ %PT4BOUPT "PVUSBQPOUBEFTTF processo de inovação financeira encontra-se no crescente uso de mecanismos de securitização de ativos. A securitização consiste no processo de converter determiOBEPĔVYPEFSFOEBFNVNBUJWPBQUPBTFSOFHPDJBEPFNNFSDBEPTTFDVOEÃSJPT DPNP Ê P DBTP EPT GBNJHFSBEPT mortgage-backed securities que protagonizaram a crise subprime. Para os bancos comerciais, a securitização de ativos tem sido uma GPSNBBUSBUJWBEFBVNFOUBSPWPMVNFEFDPODFTTÈPEFFNQSÊTUJNPTF BPNFTNP UFNQP DPOUPSOBSSFHVMBNFOUBÉ×FTRVFEFUFSNJOBNBSB[ÈPFOUSFPNPOUBOUFEF SFTFSWBTFPWPMVNFEFFNQSÊTUJNPT -FZTIPOăSJĕ 4FÊWFSEBEFRVFB TFDVSJUJ[BÉÈPBJOEBÊVNQSPDFTTPJODJQJFOUFOP#SBTJMFFNPVUSPTQBÎTFTQFSJGÊSJcos, seu uso vem crescendo em conformidade com esforços envidados pelos goverOPTQBSBBQSJNPSBSPTNFSDBEPTđOBODFJSPTBUSBWÊTEFSFGPSNBTEJWFSTBT 0RVFJNQPSUBSFHJTUSBSBRVJ UPEBWJB ÊRVFFTTFTVSUPOBDPODFTTÈPEFDSÊEJUP QFTTPBMSFQSFTFOUPVVNFOUSFMBÉBNFOUPQSPGVOEPFJOBVEJUPEBTDBEFJBTEFDSÊEJUP OPTJOUFSTUÎDJPTNBJTSFDÔOEJUPTEBWJEBTPDJBM DPNDPOTFRVËODJBTSFMFWBOUFT$BEB WF[NBJT PDSÊEJUPFBTđOBOÉBTNFEFJBNBSFMBÉÈPFOUSFPTJOEJWÎEVPT JNQ×FN ritmos no uso do tempo e engendram um ethos que define as expectativas e moEFMBBTEJTQPTJÉ×FTTVCKFUJWBTEPTJOEJWÎEVPT1BVM-BOHMFZDIBNBBBUFOÉÈPQBSB FTTFHËOFSPEFNVEBOÉBTTVCKFUJWBTBPPCTFSWBS BSFTQFJUPEPTEFWFEPSFT RVFiboomEFDSÊEJUPBPDPOTVNJEPS BQSVEËODJBFBQBSDJNÔOJBGPSBN substituídas por novas autodisciplinas morais e calculadoras relacionadas com o SFQBHBNFOUP BHFTUÈPFBNBOJQVMBÉÈPEFVNWPMVNFDSFTDFOUFEFPCSJHBÉ×FTđnanceiras pendentes” (Langley, 2006, p. 135).5 &NCPSBBTDPOTJEFSBÉ×FTUFDJEBTBUÊBRVJUFSFNQPVDBSFMBÉÈPEJSFUBDPNPRVF TFHVF TFVTFOUJEPDPOTJTUFFNBEWFSUJSQBSBPDBSÃUFSDPNQMFYPFNVMUJGBDFUBEPEBT QSÃUJDBTđOBODFJSJ[BEBTRVFQFSNFJBNVNFTQFDUSPDBEBWF[NBJPSEFUSBOTBÉ×FT FDPOÔNJDBTFSFMBÉ×FTTPDJBJTOPDBQJUBMJTNPDPOUFNQPSÄOFPFTTFDBSÃUFSNVMUJfacetado e expansivo exibido pelo processo, que sugere a necessidade de se atentar para o enorme potencial de investigação colocado pela relação entre financeirização e a produção do espaço urbano. Se Leyshon & Thrift (2007) estiverem corretos ao afirmar que um dos traços centrais da financeirização consiste na paulatina agregação de novos fluxos de rendimento que possam ser objeto de securitização 5
Tradução nossa.
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F QPTUFSJPSNFOUF EFFTQFDVMBÉÈPđOBODFJSBFNNFSDBEPTTFDVOEÃSJPT FOUÈPFSB FWJEFOUFNFOUFQSFWJTÎWFMRVFPNFSDBEPJNPCJMJÃSJPTFSJB NBJTDFEPPVNBJTUBSEF BCTPSWJEPOBEJOÄNJDBđOBODFJSBHFSBMRVFWFNEFđOJOEPPDBQJUBMJTNPSFDFOUF" RVFTUÈPDFOUSBMQBSBBQFTRVJTBFN(FPHSBđBVSCBOB QPSÊN DPOTJTUFFNEFTWFOEBS BTSFQFSDVTT×FTFEFTEPCSBNFOUPTEFTTFQSPDFTTPQBSBBQSPEVÉÈPEPFTQBÉPVSCBOP na contemporaneidade. "QSPCMFNÃUJDBDPMPDBEBQFMPTFMPTFOUSFPđOBODFJSPFPJNPCJMJÃSJPOÈPÊFYBUBNFOUFOPWBQBSBB(FPHSBđBFPVUSBTDJËODJBTIVNBOBT&MBEFTQFSUPVDPOTJEFSÃWFMJOUFSFTTF OPTBOPT FNQFTRVJTBEPSFTEPNVOEPBOHMPTBYÈP FNQBSUF FNEFDPSSËODJBEBQSPKFÉÈPBERVJSJEBQFMBJEFJBEFGFOEJEBQPS)BSWFZFNTFVMJWSP Limits to capital )BSWFZ
EFRVFIBWFSJBVNBUFOEËODJBÆUSBOTNVUBÉÈPEP solo e seus melhoramentos em uma forma de capital fictício; mas o interesse tamCÊNWFJPEFVNSFDPOIFDJNFOUPEBQSFTFOÉBEFQPEFSPTPTJOUFSFTTFTđOBODFJSPTOB SFOPWBÉÈPEBTÃSFBTEFOFHÓDJPT DFOUSBMCVTJOFTTEJTUSJDUT EBTHSBOEFTNFUSÓQPMFT EPNVOEPEFTFOWPMWJEPF QPTUFSJPSNFOUF OPDPMBQTPEFCPMIBTJNPCJMJÃSJBTFN WÃSJBTMPDBMJEBEFT6. .BJTSFDFOUFNFOUF TPCSFUVEPmDPNPGPJTBMJFOUBEPOBJOUSPEVÉÈPmFNGVOÉÈP EBQMFUPSBEFRVFTU×FTJNQPSUBOUFTTVTDJUBEBTQFMPDPMBQTPEPNFSDBEPJNPCJMJÃSJPBNFSJDBOP VNBHBNBEFQFTRVJTBTWFNUFOUBOEPEFDJGSBSBUSBNBEFSFMBÉ×FT FDPOÔNJDBTFTPDJBJTRVFQFSNJUFSFMFSBQSPEVÉÈPEPFTQBÉPBUSBWÊTEBOPÉÈPEFđOBODFJSJ[BÉÈP /FXNBO 4BTTFO "BMCFST (PUIBN ăFVSJMMBU $PSQBUBVY $SFWPJTJFS $BUUBOFP /ÈP Ê QSFDJso aqui retomar em detalhe cada contribuição, bastando sublinhar que os objetos de reflexão agora englobam temas diversos, e não se restringem apenas ao mundo BOHMÓGPOP/FTTFDPOUFYUP ÊJOUFSFTTBOUFOPUBSPDSFTDJNFOUPEPOÙNFSPEFQFTRVJTBTRVFUËNTFWPMUBEP BJOEBRVFOFNTFNQSFFYQMJDJUBNFOUF BFTTBTRVFTU×FT OP #SBTJM 'JY #PUFMIP .JFMF 7PMPDILP Martins, 2010; Shimbo, 2010), visto que o problema dos nexos entre o sistema đOBODFJSPFBQSPEVÉÈPEPFTQBÉPIBWJBTJEPQPVDPJOWFTUJHBEPBUÊSFDFOUFNFOUF exceção feita aos estudos sobre as políticas públicas de financiamento habitacional. "EJWFSTJEBEFEFÄOHVMPTTPCPTRVBJTBSFMBÉÈPFOUSFđOBODFJSJ[BÉÈPFBQSPEVÉÈPEPFTQBÉPVSCBOPWFNTFOEPBOBMJTBEBTFSWFEFUFTUFNVOIPÆDPNQMFYJEBEF F Æ QSPGVOEJEBEF EB QSPCMFNÃUJDB CFN DPNP BMFSUB QBSB B OFDFTTJEBEF EF NBJT estudos que desvendem, em suas múltiplas facetas, os conteúdos dessa relação. Nas QÃHJOBTRVFTFHVFN QSFUFOEFNPTDPMPDBSFNQFSTQFDUJWB BJOEBRVFTJOUFUJDBNFOUF BMHVNBT EBT SFQFSDVTT×FT EP QSPDFTTP EF đOBODFJSJ[BÉÈP QBSB B QSPEVÉÈP EBT 6
"JOUFSMPDVÉÈPEPTBVUPSFTDPNBTSFĔFY×FTEF)BSWFZNVJUBTWF[FTBQBSFDFEFNPEPJNQMÎDJUP NBTPFNQSFHPEP UFSNPiDJSDVJUPTFDVOEÃSJPu QPSFYFNQMP QBSBDBSBDUFSJ[BSPTFUPSJNPCJMJÃSJPFPJOWFTUJNFOUPOPBNCJFOUFDPOTUSVÎEP EFNPEPHFSBMÊVNSFDPOIFDJNFOUPEBJOĔVËODJBEPBVUPS RVFQPQVMBSJ[PVPUFSNPJOJDJBMNFOUFDVOIBEPQPS)FOSJ -FGFCWSF%FUPEBGPSNB ÊQSPWÃWFMRVFPQSJODJQBMGBUPSBEFTQFSUBSPJOUFSFTTFOBRVFTUÈPGPJBBNQMBSFFTUSVUVSBÉÈP VSCBOBRVFUFWFMVHBS OBEÊDBEBEF OBTQSJODJQBJTNFUSÓQPMFTEPNVOEPDBQJUBMJTUB FBQSFTFOÉBEFJOWFTUJEPSFT đOBODFJSPTOFTTBTNVEBOÉBT6NQBOPSBNBEPEFCBUFBDBEËNJDPEFTTFQFSÎPEPQPEFTFSBDFTTBEPBUSBWÊTEFBMHVNBT QVCMJDBÉ×FT QSJODJQBJT DPNP )BSWFZ 'FBHJO (PUUEJFOFS )BJMB #FBVSFHBSE (1994).
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NFUSÓQPMFT OP #SBTJM DPOUFNQPSÄOFP 1SJWJMFHJBSFNPT DPNP FJYP EF BOÃMJTF BT HSBOEFTJODPSQPSBEPSBTFNTVBBUVBÉÈPQBSBBMÊNEBTNFUSÓQPMFTOBDJPOBJT 4ÈP Paulo e Rio), o que se justifica pelo fato de que a expansão territorial dos negócios JNPCJMJÃSJPTVSCBOPTTJOBMJ[B QPTTJWFMNFOUF VNBSVQUVSBDPNVNQBESÈPEFVSCBOJ[BÉÈPBOUFSJPS VNBSHVNFOUPRVFQSFUFOEFNPTEFTFOWPMWFSOBTQÃHJOBTBTFHVJS "BUFOÉÈPÆTHSBOEFTJODPSQPSBEPSBTEFDPSSF BEFNBJT EFVNFOUFOEJNFOUPEFRVF esses agentes funcionam como elos mediadores privilegiados entre as vicissitudes e volatilidades dos fluxos financeiros globalizados e o dia-a-dia da produção e reprodução do espaço urbano das grandes metrópoles. Esperamos, ao fim, não apenas corroborar com a ideia que intitula a presente seção do artigo de que a financeiSJ[BÉÈPQPTTVJTFOUJEPTNÙMUJQMPT NBTUBNCÊNBQPOUBSQBSBNVEBOÉBTEFPSEFN socioespacial que sugerem estarmos diante de um rearranjo escalar do processo de urbanização no Brasil que precisa ser objeto de reflexão zelosa. A produção do espaço urbano sob o ritmo das finanças: tendências e desdobramentos 6NB TÊSJF EF DJSDVOTUÄODJBT FDPOÔNJDBT GF[ DPN RVF B TFDVSJUJ[BÉÈP EF BUJWPT emergisse como uma das pedras angulares do capitalismo nos últimos trinta BOPT QFSNJUJOEPVNBWBOÉPEFVNBMÓHJDBGJOBODFJSBFNRVBTFUPEBTBTSFMBÉ×FT FDPOÔNJDBTFTPDJBJTUSBWBEBTFOUSFFNQSFTBT HPWFSOPTFJOEJWÎEVPT0GVOEBNFOUPEFTTFQSPDFTTPSFQPVTBTPCSFBDBQBDJEBEFJOÊEJUB BERVJSJEBQFMPTJTUFNB GJOBODFJSPDBQJUBMJTUB EFUSBOTNVUBSUPEPFRVBMRVFSGMVYPEFSFOEJNFOUPFTUÃWFM e duradouro em um título financeiro passível de ser negociado em mercados seDVOEÃSJPTFEFTFS QPSUBOUP PCKFUPEFFTQFDVMBÉÈP -FZTIPO5ISJGU " BQBSFOUFNFOUF JOFTHPUÃWFM GPOUF EF SFOEJNFOUPT DPOUÎOVPT PSJVOEPT EB produção e do consumo do ambiente construído urbano não escapou a essa lógica, de tal forma que os esforços por criar instrumentos financeiros que permitam BPJOWFTUJEPSPCUFSVNBGBUJBEPTSFOEJNFOUPTHFSBEPTOPÄNCJUPEPTOFHÓDJPT JNPCJMJÃSJPT VSCBOPT WËN DBSBDUFSJ[BOEP B EJOÄNJDB EP DBQJUBMJTNP SFDFOUF /P#SBTJM FTTBUFOEËODJBTFNQSFEFGJOJEBQFMBQSFTFOÉBEP&TUBEP DPNFÉBBTF FTCPÉBS Kà OB EÊDBEB EF DPN B DSJBÉÈP EF JOTUSVNFOUPT DPNP PT GVOEPT EFJOWFTUJNFOUPJNPCJMJÃSJPT '** FPT$FSUJGJDBEPTEF3FDFCÎWFJT*NPCJMJÃSJPT (CRIs). Pode-se dizer que o Estado atuou, nesses últimos 20 anos no Brasil, em pelo menos dois níveis, e essa atuação constitui um fator essencial para explicar PSFDFOUFCPPNJNPCJMJÃSJP PRVFKVTUJGJDBVNCSFWFFYDVSTP Em um nível mais geral, o Estado assentou as bases para a transformação do QBÎTOPRVF1BVMBOJ EFTJHOPVQPSQMBUBGPSNBEFWBMPSJ[BÉÈPGJOBODFJSB JOUFSOBDJPOBM"HBNBEFBÉ×FTRVFTVTUFOUPVFTTBNFUBNPSGPTF QFSNJUJOEPBTsim que o país passasse a ser visto com bons olhos por investidores financeiros JOUFSOBDJPOBJT ÊWBTUBEFTEFVNDPNQSPNJTTPNBJTTÊSJPFNIPOSBSBTEÎWJEBT do Estado mediante austeridade fiscal (sobretudo com corte de gastos sociais) e QSJWBUJ[BÉ×FT QBTTBOEPQFMBEJNJOVJÉÈPEBNÃRVJOBQÙCMJDB BUÊBTNFEJEBTEF
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liberalização financeira e comercial e de estímulo ao investimento estrangeiro direto. Sem essas medidas, que receberam enorme impulso no governo Fernando )FOSJRVF$BSEPTP
BGJOBODFJSJ[BÉÈPEPTOFHÓDJPTJNPCJMJÃSJPTVSbanos, que tem nos investidores institucionais estrangeiros um dos seus pilares, seria inconcebível. Mas em um nível mais imediato, essa transformação reflete um esforço consciente e direcionado do Estado brasileiro no sentido de criar um aparato regulaUÓSJPQSPQÎDJPÆDJSDVMBÉÈPEPDBQJUBMOPBNCJFOUFDPOTUSVÎEPVSCBOPFÆDSJBÉÈP EFQBQÊJTMBTUSFBEPTQPSGMVYPTEFSFOEJNFOUPJNPCJMJÃSJP/ÈPÊQSFDJTPSFDVperar em detalhe as medidas implementadas pelo Estado, desde a aprovação de GVOEPTEFJOWFTUJNFOUPJNPCJMJÃSJPFN BUÊBTBOÉÈPEBMFJEP4JTUFNBEF 'JOBODJBNFOUP*NPCJMJÃSJP 4'* FN*NQPSUBBRVJDIBNBSBBUFOÉÈPQBSB seus sentidos: por um lado, esse rol de medidas visou proporcionar segurança juSÎEJDBQBSBPTDSFEPSFT JNPCJMJÃSJPT BPBQSJNPSBSBTDPOEJÉ×FTEFFYFDVÉÈPEB HBSBOUJBIJQPUFDÃSJB TPCSFUVEPBUSBWÊTEBMFJEBBMJFOBÉÈPGJEVDJÃSJB FNCVUJEB na legislação do SFI; por outro, essas medidas regulamentaram a criação de títulos lastreados por hipotecas e de outros canais financeirizados de investimento JNPCJMJÃSJP DPNPÊPDBTPEPTGVOEPTEFJOWFTUJNFOUPJNPCJMJÃSJP CFNDPNP JOEV[JSBNVNBTÊSJFEFPVUSBTJOUFSWFOÉ×FTSFHVMBUÓSJBTmDPNPJTFOÉ×FTGJTDBJT mDPNPGJUPEFBQSJNPSBSBMJRVJEF[OPTNFSDBEPTTFDVOEÃSJPTQBSBFTTFTQBQÊJT #PUFMIP 3PZFS &TTBBSRVJUFUVSBFTUBUJTUBGPJGVOEBNFOUBMQBSBEFTBUBSVNTVSUPEFDSÊEJUP JNPCJMJÃSJPBQBSUJSEFNFBEPTEBEÊDBEBEF VNNPNFOUPFNRVF EPQPOto de vista macroeconômico, houve uma estabilização da economia brasileira em UPSOPEFWBSJÃWFJTQPTJUJWBTEFDSFTDJNFOUPFJOGMBÉÈP1BSBEBSVNBJEFJBEPRVF se passou nesses últimos anos, basta destacar que o volume de unidades habitaDJPOBJTGJOBODJBEBTOP#SBTJMTBMUPVEFVNBNÊEJBEFNJMQPSBOP FOUSF F QBSBNBJTEFNJMIÈPFN FFTTFOÙNFSPUFOEFBDSFTDFS5BNCÊN cresce, nesse contexto, a emissão de instrumentos financeiros cujos rendimentos originam-se na produção e consumo do ambiente construído urbano, como as DPUBTEFGVOEPTEFJOWFTUJNFOUPJNPCJMJÃSJP'PJFTTFDFOÃSJPRVFDPOGJHVSPVP QBOPEFGVOEPQBSBVNBFYQBOTÈPWJHPSPTBEBBUJWJEBEFJNPCJMJÃSJBQPSUPEPP QBÎTBQBSUJSEF VNQSPDFTTPGPSUFNFOUFNBSDBEPQFMBJOGMVËODJBEFHSBOEFTJODPSQPSBEPSBTmBNBJPSQBSUFTFEJBEBFN4ÈP1BVMPmRVFBMBWBODBSBNTFVT investimentos levantando capital na bolsa de valores de São Paulo (Bovespa). É FTTFDPOUFYUPRVFOPTJOUFSFTTBEJSFUBNFOUFBRVJ QPSRVFÊQMBVTÎWFMTVHFSJSRVF seus desdobramentos apontam para uma situação relativamente nova no que se SFGFSFBPTOFHÓDJPTDPNBQSPQSJFEBEFOPVSCBOPF QPSDPOTFHVJOUF ÆQSPEVÉÈP do espaço urbano. QFSUJOFOUF USBUBS B BCFSUVSB EF DBQJUBM EBT HSBOEFT JODPSQPSBEPSBTDPOTtrutoras como um ponto de inflexão singular no que tange ao processo em tela. "BCFSUVSBEFDBQJUBMFBFNJTTÈPEFQBQÊJTDPNPEFCËOUVSFTOBCPMTBEFWBMPSFTOÈPFRVJWBMF FWJEFOUFNFOUF ÆTFDVSJUJ[BÉÈPEFBUJWPTJNPCJMJÃSJPT5PEBWJB
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Ê BCTPMVUBNFOUF OFDFTTÃSJP FOUFOEFS FTTFT WÎODVMPT EBT JODPSQPSBEPSBT DPN P mercado de capitais como um produto desse mesmo ambiente, que originou ouUSPTJOTUSVNFOUPTDPNMBTUSPJNPCJMJÃSJPDPNPDPUBTEFGVOEPTEFJOWFTUJNFOUP JNPCJMJÃSJP F DFSUJGJDBEPT EF SFDFCÎWFJT JNPCJMJÃSJPT 5PEPT FTTFT JOTUSVNFOUPT sugerem o poder crescente das finanças de se apropriar de rendimentos oriundos da reestruturação das metrópoles7. Ilustraremos esse processo, portanto, colocando em foco a atividade de seis grandes incorporadoras que levantaram volumes significativos de capital entre 2006 e 2007, examinando, ainda que apenas TVNBSJBNFOUF BTSBNJGJDBÉ×FTEFTTFGFOÔNFOPQBSBQFOTBSBDJEBEFFPVSCBOP na atualidade. &NQSJNFJSPMVHBS ÊQSFDJTPGSJTBSRVFBJOUFHSBÉÈPEBTJODPSQPSBEPSBTJNPCJMJÃSJBT Æ EJOÄNJDB EB CPMTB EF WBMPSFT OP #SBTJM Ê VN GFOÔNFOP OPWP F FTpecialmente para esse setor, produziu um ambiente de negócios inteiramente diferenciado. Primeiramente, porque esse setor se caracterizou, historicamente, por um predomínio da empresa familiar, que administrava um número de canteiros compatível com um quadro gerencial reduzido. A maior parte das empresas GBNJMJBSFT NFTNPEFHSBOEFQPSUF SBSBNFOUFJOWFTUJBFNNFSDBEPTQBSBBMÊN da sua região de origem, o que muda substancialmente com a entrada de grandes players DBQJUBMJ[BEPT QFMB CPMTB EF WBMPSFT &N TFHVOEP MVHBS FTTF NPNFOUP Ê EJGFSFODJBEPQPSRVF QBSBBMÊNEFVNDSFTDJNFOUPEPWPMVNFEFJOWFTUJNFOUPT e do raio de operação das empresas, induziu a mudanças qualitativas na forma de DPOEV[JS PT OFHÓDJPT JNPCJMJÃSJPT EFDPSSFOUFT QSJNPSEJBMNFOUF EB QSFTFOÉB do investidor financeiro. 02VBESPEÃVNBEJNFOTÈPEPGFOÔNFOPRVFTFFTCPÉBBQBSUJSEF FRVFFTUÃQMFOBNFOUFTFEJNFOUBEPRVBUSPBOPTEFQPJTIÃVNDSFTDJNFOUPFYQPOFODJBMOPWPMVNFEFOFHÓDJPTDPOEV[JEPTQFMBTFNQSFTBTTFMFDJPOBEBTmF de modo geral, por todas aquelas que abriram capital na bolsa. Em termos de VOJEBEFT MBOÉBEBT Ià TBMUPT RVF TVQFSBN EF[ WF[FT FN VN JOUFSWBMP EF DJODP anos: a Cyrela, por exemplo, passa de um número anual de lançamentos de 2733 VOJEBEFTFN QBSBVOJEBEFTFN EFNPEPBJOEBNBJTJNQSFTTJPOBOUF B1%(BVNFOUBEFQBSB FOUSFFFB.37TBMUB EFQBSB FOUSFF0TNFTNPTEBEPTSFHJTUSBEPTFNUFSNPT EFQSFÉPEPTMBOÉBNFOUPTmVNBFTUJNBUJWBEFQSFÉPTRVFBTFNQSFTBTEFOPNJOBN7BMPS(FSBMEF7FOEBTmNPTUSBNVNRVBESPEFSÃQJEBFYQBOTÈPFNQSFTBT RVFQPTTVÎBNVNHJSPBOVBMCFNJOGFSJPSB3CJMIÈPFN FYDFÉÈPGFJUBÆ Cyrela), passam a ter um volume de lançamentos, em muitos casos, superior a R$ CJMI×FTmB1%(BUJOHJOEPBNBSDBEF3CJMI×FT 7
%FWFTFSFTTBMUBS BJOEB RVFIÃDSFTDFOUFTJNCJPTFFOUSFPTQSJODJQBJTQBQÊJTDPNMBTUSPJNPCJMJÃSJP"UÎUVMPEFFYFNQMP VNGVOEPJNPCJMJÃSJPQPEFTFSGPSNBEPQBSBDPOTUSVJSFHFSFODJBSVNQSÊEJPEFFTDSJUÓSJPT RVFHFSBSÃSFOEJNFOUPT QBSBPTDPUJTUBTEPGVOEP.BTBDPOTUSVÉÈPEPQSÊEJPÊEFMFHBEBBVNBFNQSFTBEFDBQJUBMBCFSUPRVFMFWBOUBSFDVSTPT QBSBDPOTUSVJSFNJUJOEPEFCËOUVSFTFBÉ×FTOBCPMTBEFWBMPSFT FBTSFDFJUBTEBDPOTUSVÉÈPTFSÈPEFQPJTEJTUSJCVÎEBTB acionistas e debenturistas como dividendos e juros. Se houver envolvimento de bancos no financiamento de parte da DPOTUSVÉÈP PCBODPQPEF FNUFTF TFDVSJUJ[BSTFVTSFDFCÎWFJTJNPCJMJÃSJPTQBSBSFDPNQPSTVBDBSUFJSBEFBUJWPT&TTBÊ apenas uma hipótese plausível entre uma miríade de possibilidades.
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quadro 1 | Número de unidades lançadas e lançamentos em VGV número de unidades lançadas
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Cyrela
2.733
16.924
26.417
Gafisa
2.446
3.755
14.236
13.426
12.334
50.136
/"
MRV 1%(3FBMUZ
3.994
42.616
Rossi
1.999
4.409
10.542
16.456
23.239
4.345
4.233
3.459
6.515
/"
Even
lançamentos em valor geral de vendas (VGV) (BRL x 1000) 2005
2006
2007
2009
2010
Cyrela
1.211.302
3.619.970
5.393.057
Gafisa
1.233.916
2.919.355
5.322.156
6.041.703
MRV
/"
337.337
4.604.000
1%(3FBMUZ
592.207
761.715
2.259.550
3.776.750
5.454.300
9.151.250
395
2.470.000
2.723.000
744.436
1.757.753
926.735
Rossi Even
/"
fonte relatório trimestrais das empresas
0RVFQPTTJCJMJUPVFTTBFYQBOTÈPTFNQSFDFEFOUFT &NQSJNFJSPMVHBS BBCVOEÄODJBEFDSÊEJUPIBCJUBDJPOBMQBSBTFHNFOUPTEFSFOEBRVFBUÊFOUÈPQPTTVÎBNFTDBTTP BDFTTPBFTTFTFNQSÊTUJNPT&TTFGFOÔNFOP RVFTFEFWFUBOUPÆDPOKVOUVSBFDPOÔNJDB EF DSFTDJNFOUP NPEFSBEP RVBOUP ÆT NVEBOÉBT SFHVMBUÓSJBT EF FTUÎNVMP BP DSÊEJUP JNPCJMJÃSJP NFODJPOBEBT BOUFSJPSNFOUF JODFOUJWPV BT FNQSFTBT B WPMUBSFNTFVTPMIPTBPEJUPiTFHNFOUPFDPOÔNJDPu"MHVNBTEFMBT ÊWFSEBEF KÃUJOIBN DPNP GPDP EFTEF P JOÎDJP P NFSDBEP EF DMBTTF NÊEJB CBJYB m FTTF Ê P DBTP QPS FYFNQMP EB.37.BTWÃSJBTEFMBTQSFDJTBSBNTFSFBKVTUBSQBSBBUFOEFSBFTTFNFSDBEP DPNUPEBTBTTVBTFTQFDJđDJEBEFTFNUFSNPTEFMJNJUFTEFDVTUPTFQBES×FT DPOTUSVUJWPT *TTP GPJ QPTTÎWFM FTUBCFMFDFOEP EFQBSUBNFOUPT DPN JOEFQFOEËODJB SFMBUJWBEPTFHNFOUPEFPSJHFNEBFNQSFTB PVmNBJTDPNVNFOUFmBERVJSJOEP FNQSFTBTRVFKÃQPTTVÎBNDPOIFDJNFOUPFTQFDJBMJ[BEP BDIBNBEBexpertise) nos TFHNFOUPTEFNÊEJBFCBJYBSFOEB .BTBFYQBOTÈPUBNCÊNGPJQPTTÎWFMQPSRVFBTFNQSFTBTTBÎSBNEPTTFVTNFScados de origem para procurar novos mercados onde pudessem cumprir as metas FTUBCFMFDJEBT QSJODJQBMNFOUF QFMPTJOWFTUJEPSFTRVFBERVJSJSBNTFVTQBQÊJT%JUP EFPVUSPNPEP FNRVFQFTFPNFSDBEPJNPCJMJÃSJPEF4ÈP1BVMP POEFBNBJPS QBSUFEBTFNQSFTBTFTUÃTFEJBEB UFSEJNFOT×FTHJHBOUFTDBT BOFDFTTJEBEFQSFNFOte de satisfazer os investidores obrigou as empresas a buscar terrenos e negócios em locais distantes de seu mercado de origem. À exceção da Even, que exibiu um crescimento mais lento em comparação com as outras cinco em questão, todas as
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incorporadoras com as quais estamos lidando investem em mais de dez estados da GFEFSBÉÈPmEPFYUSFNPTVMBPOPSUFEPQBÎT&TTBUFOEËODJBUBNCÊNTFDPOTPMJEPV OPDVSUPQFSÎPEPFOUSFF PRVFQPEFTFSJMVTUSBEPQFMPQFSđMHFPHSÃđDP dos lançamentos de duas das empresas do grupo selecionado: a Rossi e a Cyrela (Quadro 2 e Quadro 3). 0T EBEPT TÈP DMBSPT B SFTQFJUP EB DPOEVUB EBT EVBT FNQSFTBT RVF JMVTUSBN P que, em maior ou menor grau, ocorreu com todas as que abriram capital: uma desconcentração do investimento para fora da região metropolitana de São Paulo, que TPGSFQFSEBEFQBSUJDJQBÉÈPSFMBUJWB"$ZSFMBGF[EPTTFVTMBOÉBNFOUPTOBSFgião metropolitana de São Paulo em 2007, uma cifra que cai para 29% dois anos EFQPJT0NFTNPEBEPTPGSFEFDMÎOJPEFQBSBFOUSFF9 no caso EB3PTTJ FBTSFHJ×FTHBOIBEPSBTFTUÈPEJTUSJCVÎEBTQPSUPEPPQBÎT quadro 2 | Cyrela – Lançamentos local São Paulo - Região Metropolitana São Paulo - Interior Rio de Janeiro Minas Gerais Espírito Santo Maranhão Rio Grande do Sul Bahia Outros
valor geral de vendas (vgv) - r$ x 1000 2007 2009 29,4% 11,4% 17,9% 15,1% 7,0% 3,1% 4,7% 4,6% 6,0% 6,5% 6,0% 11,7% 4,0% 0,0% 15,9%
fonte Relatórios anuais Cyrela.
quadro 3 | Rossi – Lançamentos local São Paulo - Região metropolitana São Paulo (interior) Rio de Janeiro Rio Grande do Sul Minas Gerais Ceará Amazonas Distrito Federal Bahia Outros
valor geral de vendas (vgv) - r$ x 1000 2007 2009 32,2% 16,0% 21,1% 22,0% 14,5% 6,0% 12,5% 16,0% 0,0% 16,0% 0,0% 4,0% 0,0% 7,0% 0,0% 3,0% 0,0% 2,0% 19,7%
fonte Relatórios Anuais Rossi. 9
Para evitar excesso de informação, optamos por apresentar os dados somente para essas duas empresas. %BEPTQBSBFTUBWBNJOEJTQPOÎWFJT
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"FYVCFSÄODJBEPTEBEPTEFDSFTDJNFOUPOÈPEFWF UPEBWJB PGVTDBSBWJTÈPQBSBPT percalços enfrentados por algumas dessas empresas. Um dos problemas mais recorrentes esteve relacionado com as parcerias que as empresas estabeleceram com incorporadoras regionais para ingressar em mercados distantes. Um dos traços deđOJEPSFTEPNFSDBEPJNPCJMJÃSJPÊTFVDBSÃUFSJSSFNFEJBWFMNFOUFMPDBMFNQPVcas palavras, para que uma empresa consiga ser bem-sucedida em um determinado NFSDBEP ÊQSFDJTP VN DPOIFDJNFOUP QSPGVOEP EBEJOÄNJDB EFTTFNFSDBEP FN UFSNPTEFWFUPSFTFTQBDJBJTEFJOWFTUJNFOUP EFQSFGFSËODJBTEPDPOTVNJEPS FUD
CFN DPNP VNB JOTFSÉÈP DBQJMBS OBT SFEFT EF SFMBÉ×FT m DPN GPSOFDFEPSFT TVCDPOUSBUBEPT QSPQSJFUÃSJPTEFUFSSFOPT BTTJNDPNPDPNBENJOJTUSBEPSFTQÙCMJDPT FQPMÎUJDPTmRVFQFSNJUFBQSPTQFDÉÈPFđDB[EFOPWPTOFHÓDJPTF QPSDPOTFHVJOUF VNBSFOUBCJMJEBEFGBWPSÃWFM #BMM %JTTPEFDPSSFRVF RVBOEPVNBFNQSFTB se estabelece fora da sua região de origem, ela precisa, na maior parte das vezes, estabelecer parcerias com empresas locais, ou mesmo adquirir estas empresas, com o fito de obter a expertiseOFDFTTÃSJBQBSBPQFSBSOBSFHJÈPOPWB'PJOPFTUBCFMFDJNFOUPEFQBSDFSJBTEFTTFHËOFSPRVFBQBSFDFSBNQSPCMFNBTQBSBBMHVNBTEBTFNQSFTBT RVFFYQBOEJSBNTVBTPQFSBÉ×FTQFMP#SBTJM&NFOUSFWJTUBDPNVNEPTEJSFUPSFT EFJODPSQPSBÉÈPEB#SPPLđFME VNBFNQSFTBRVFPQUPVQPSVNBEJTQFSTÈPNBJT cautelosa dos seus investimentos, o entrevistado afirma o seguinte: BQVMWFSJ[BÉÈPÊVNOFHÓDJPRVFBHFOUFWËDPNVNDFSUPSFDFJP "UVBSFNUPEBTBTSFHJ×FTEP#SBTJM BHFOUFUFNFQFSEFSVNQPVDPEFDPOUSPMF QPSRVF OBWFSEBEF RVBOEPWPDËUFNRVFJSQBSBVNBPVUSBQSBÉB WPDËUFNRVF UFS VN SFDPOIFDJNFOUPEPMVHBS NVJUBT WF[FT WPDË UFNRVFGB[FS QBSDFSJBTDPN empresas locais, para te dar a expertiseSFHJPOBMEBDPJTB FDPNJTTPWPDËDPNFÉB a perder um pouquinho o controle, dispersar a sua filosofia de trabalho. Como as USËTFNQSFTBTFSBNFNQSFTBTNVJUPCFN estruturadas no que faziam, a Company tinha uma expertise muito grande em São 1BVMP B#SBTDBOOP3JPFB.#FN#SBTÎMJBF(PJÄOJB BHFOUFUJOIBVNDPOUSPMF total, eram empresas de vinte, trinta anos em cada região, então era uma coisa bem consolidada. Hoje, (...) as principais empresas que abriram capital se dispersaram BUSÃTEFlandbankOPJOUVJUPEFiOÈPWPVDPODFOUSBSPNFVSJTDPFNDFSUBTSFHJ×FT FVWPVEJTQFSTBSQBSBUFSNFVSJTDPEJTQFSTBEPUBNCÊNu4ÓRVFUFSNJOBTFOEPVN UJSPOPQÊ QPSRVFIPKFFMBTKÃFTUÈPDPMIFOEPVNSFTVMUBEPEFRVF PTQBSDFJSPTOÈP eram tão bons quanto elas esperavam; (...) eram empresas pequenas, em algumas SFHJ×FT RVFFTUBWBNBDPTUVNBEBTBUPDBSFNQSFFOEJNFOUPTQFRVFOPT FTFWJSBN EJBOUF EF NFHBFNQSFFOEJNFOUPT F OÈP UJOIBN FTUSVUVSB QSB GB[FS BRVJMP Então tem muita empresa hoje começando a fazer o caminho de volta, o caminho de despulverizar, se concentrar um pouquinho mais.10
0RVFFTUÃQPTUPBRVJÊVNBUFOTÈPCBTUBOUFBHVEBFOUSF EFVNMBEP VNBOFDFTTJEBEFEFFYQBOTÈPJNQFMJEBQFMBTFYJHËODJBTEFSFOUBCJMJEBEFDPMPDBEBTQFMPTOPvos acionistas das incorporadoras de capital aberto e, do outro, os riscos adicionais 10 &OUSFWJTUBSFBMJ[BEBFN4ÈP1BVMPFNKVOUBNFOUFDPN$ÊTBS4JNPOJEPT4BOUPTF4ÃWJP.JFMF DPNPQBSUF EFVNFTGPSÉPDPMFUJWP (SVQPEF-FWBOUBNFOUPF"OÃMJTFEF%BEPT4PCSFP.FSDBEP*NPCJMJÃSJP 'PSBNSFBMJ[BEBT no total, dez entrevistas em São Paulo.
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RVFEFDPSSFNEBOFDFTTJEBEFEFBUVBSFNSFHJ×FTEJTUBOUFTDPNQBSDFJSPTQPVDP conhecidos. Esse problema afetou, por exemplo, fortemente a Cyrela e a Gafisa, conforme evidenciaram outras entrevistas e pesquisas em jornais especializados. Empresas como a Cyrela, entre outras, foram então forçadas a revisar suas políticas EFEJTQFSTÈP WPMUBOEPBQSJPSJ[BSTFVTNFSDBEPTEFPSJHFNNFEJBOUFPUÊSNJOPPV reavaliação de algumas parcerias, sem abrir mão por inteiro de investimentos em outros locais. 0VUSPPCTUÃDVMPFOGSFOUBEPQFMBTFNQSFTBTUFWFSFMBÉÈPDPNPTEFTEPCSBNFOUPT EBDSJTFJNPCJMJÃSJBBNFSJDBOBFNRVF BPSFEV[JSBDPOđBOÉBEPTJOWFTUJEPSFT DBVTPVEJđDVMEBEFTÆTFNQSFTBTFNDPOUJOVBSFNđOBODJBOEPTFVTJOWFTUJNFOUPTOP NFSDBEP EFDBQJUBJT.FTNPRVFBTDJSDVOTUÄODJBTUFOIBNTFSFWFMBEPQBTTBHFJSBT observou-se um ritmo mais lento no crescimento dos lançamentos e, em alguns casos, DPNPPEB(BđTB VNBDPOUSBÉÈPCSVTDBOPBOPEF WFS2VBESP 0QSPCMFma voltou a afetar as empresas em 2011, que tiveram um desempenho pífio na bolTBEFWBMPSFT0GVMDSPEPQSPCMFNB BRVJ FTUÃSFMBDJPOBEP FWJEFOUFNFOUF DPNVN desempenho ruim das empresas, mas focar isoladamente nesse ponto mascara uma tensão que surgiu entre os acionistas e as empresas. Segundo entrevistas realizadas, os OPWPTBDJPOJTUBTmQSFEPNJOBOUFNFOUFGVOEPTEFJOWFTUJNFOUPFTUSBOHFJSPTmDBSFDJBNEFVNDPOIFDJNFOUPNBJTQSPGVOEPEBTFTQFDJđDJEBEFTEPTFUPSJNPCJMJÃSJPF QPSJTTP BEPUBSBNQBSÄNFUSPTQBSBBWBMJBSPEFTFNQFOIPEBTFNQSFTBTRVFNVJUBT vezes entravam em choque com o que se consideraria sensato no ramo referido. É o DBTP QPSFYFNQMP EBGPSUFËOGBTFOPWPMVNFEPCBODPEFUFSSFOPTRVFDBSBDUFSJ[PV BQPTUVSBEPTJOWFTUJEPSFTFNSFMBÉÈPÆTFNQSFTBT OPTQSJNFJSPTBOPTBQÓTBBCFSUVSB EFDBQJUBJT%PCSBOEPTFBPQPEFSEPTOPWPTBDJPOJTUBT NVJUBTFNQSFTBTTFQSFDJQJUBSBNBDPNQSBSUFSSFOPTFNVNSJUNPBDFMFSBEP2VBOEP FN đDPVDMBSPRVF haveria uma desaceleração do crescimento por conta do declínio na capacidade de financiamento externo, algumas empresas exibiam uma posição pouco líquida (pouco EJOIFJSPFNDBJYB FNVJUPJNPCJMJ[BEPFNUFSSFOPT
PRVFUSPVYFQSPCMFNBTTÊSJPT mBRVFEBCSVTDBOPJOWFTUJNFOUPEB(BđTBEFWFTFBFTTFDFOÃSJP&TTFÊVNFYFNQMP DMBSPEPUJQPEFUFOT×FTFEFTFODPOUSPTRVFBĔPSBNDPNPEFDPSSËODJBEPQSPDFTTPEF đOBODFJSJ[BÉÈP TPCSFUVEPUFOEPFNWJTUBBFTQFDJđEBEFEPJOWFTUJNFOUPJNPCJMJÃSJP É preciso atentar para um terceiro aspecto da trajetória recente dessas incorporadoras RVFQPEFQFSNJUJSFTUBCFMFDFSDPOFY×FTNBJTđSNFTDPNBTUSBOTGPSNBÉ×FTEPTFTQBÉPT urbanos no Brasil atual. Trata-se do fato de que essas empresas altamente capitalizadas WËN QSJPSJ[BOEP JOFRVJWPDBNFOUF B PGFSUB EF FNQSFFOEJNFOUPT EF FOPSNF NBHOJUVEF VNBUFOEËODJBRVFQPEFTFSPCTFSWBEBQBSDJBMNFOUFOP2VBESPBTFHVJS "JOEBRVFBMHVNBTFNQSFTBTOÈPUFOIBNFYJCJEPVNBUFOEËODJBUÈPFWJEFOUFOFTTB UBCFMB QFMPNFOPTUSËTEFMBT $ZSFMB 3PTTJF.37 UJWFSBNVNBVNFOUPTVCTUBODJBMOP OÙNFSPNÊEJPEFVOJEBEFTQPSFNQSFFOEJNFOUPFOUSFF11&TTBUFOEËODJB 11 QSFDJTPTBMJFOUBSRVFFTTBUBCFMBEFJYBMBDVOBTRVFTVCFTUJNBNBUFOEËODJBSFGFSJEBõVBOEP QPSFYFNQMP BTFNQSFTBTQBSDFMBNVNHSBOEFUFSSFOPQBSBUSBOTGPSNÃMPFNVNiCBJSSPQMBOFKBEPu DPNFTUSBUÊHJBTEFNBSLFUJOHFQMBOUÈPEF WFOEBTVOJđDBEP FMBTDPNQVUBNDBEBVNEPTQSÊEJPTDBTBTRVFDPNQ×FNPMPUFBNFOUPDPNPVNFNQSFFOEJNFOUPÆ QBSUF1PSUBOUP OÈPTFUSBUBSJB BRVJ EFVNÙOJDPFNQSFFOEJNFOUPDPNDFOUFOBTEFVOJEBEFT PRVF EFGBUP Ê
NBT TJNWÃSJPTDPNQPVDBTVOJEBEFT
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ÊSFGPSÉBEBQPSEBEPTDPODFSOFOUFTÆNÊEJBEFVOJEBEFTQPSFNQSFFOEJNFOUPFN4ÈP Paulo, que sofreu um aumento de 30% entre 2006 e 2010, e em Porto Alegre, onde o aumento foi superior a 40% no mesmo período12. quadro 4 | Média de unidades por empreendimento Cyrela Even PDG Realty Rossi MRV
2005 143 /" 232 111 /"
2006 135 142 91
2007 219 121 176
2008 207 169 214 206
2009 290 252 242
2010 255 197 199 223 300
fonte Relatórios anuais das empresas.
"MÓHJDBRVFTFJOTDSFWFOFTTFNPWJNFOUPÊBEBNBYJNJ[BÉÈPEBBQSPQSJBÉÈPEF rendas: a oferta de grandes empreendimentos, somente tornada possível pela capacidade de levantar somas assombrosas no mercado de capitais, funciona como uma FTQÊDJF EF FDPOPNJB EF FTDBMB QPS JOUFSNÊEJP EB RVBM BT JODPSQPSBEPSBT QPEFN ampliar a diferença entre a renda do solo atual (aquela paga ou permutada com P QSPQSJFUÃSJP EP UFSSFOP F B SFOEB EP TPMP QPUFODJBM DPMPDBEB QFMB MPDBMJ[BÉÈP do terreno na totalidade do tecido urbano - diferença essa que Neil Smith (1996; 2007) designou por rent gap &WJEFOUFNFOUF RVF BT FTUSBUÊHJBT EF JOWFTUJNFOUP variam, e as formas assumidas por esses empreendimentos são inúmeras: grandes condomínios de renda baixa nas franjas do tecido metropolitano; “bairros planejados” para segmentos de renda elevada; empreendimentos multifuncionais de alto padrão mesclando escritórios, shopping centers e unidades residenciais; enormes MPUFBNFOUPTEFVOJEBEFTVOJGBNJMJBSFTOPÄNCJUPEPQSPHSBNB.JOIB$BTB .JOIB7JEB FUD.BTTFVGVOEBNFOUPSFQPVTBTPCSFBDBQBDJEBEFFYUSBPSEJOÃSJBmFBT GPSNBTJOPWBEPSBTmEFTTBTJODPSQPSBEPSBTEFiFTDBWBSuSFOEBTQPSUPEPPUFDJEP metropolitano, modificando-o profundamente como resultado desse processo.13 %FWFTFUFSFNNFOUF QPSUBOUP PTFMPTFOUSFBđOBODFJSJ[BÉÈPEPTFUPSJNPCJMJÃSJP m P DSFTDFOUF BDFTTP B SFDVSTPT NFEJBOUF FNJTTÈP EF QBQÊJT OP NFSDBEP EFDBQJUBJTmFBPGFSUBEFFNQSFFOEJNFOUPTDBEBWF[NBJTBNCJDJPTPT RVBOEPTF quer compreender alguns dos traços que definem a produção do espaço urbano na atualidade. Não se trata de afirmar que esses empreendimentos inexistiam antes que se estabelecessem mais fortemente os vínculos com as finanças mediante o mercado de capitais, mas sim de chamar a atenção para a intensificação de um determinado padrão de urbanização que tem marcado o período neoliberal, não apenas no #SBTJM6NFYFNQMPEFTTBTOPWBTDJSDVOTUÄODJBTFTUÃOBDBQBDJEBEFEFTTBTFNQSFsas de produzirem, mais do que imóveis, localidades, ou novas centralidades que SFDPTUVSBN P UFDJEP NFUSPQPMJUBOP EF GPSNBT JOÊEJUBT VN GFOÔNFOP BUÊ FOUÈP 12 %BEPTQVCMJDBEPT SFTQFDUJWBNFOUF QFMB&NCSBFTQFQFMP4JOEVTDPO34 13 %BÎBOFDFTTJEBEFEFSFDVQFSBSFEFTFOWPMWFSPEFCBUFTPCSFBSFOEBEPTPMPVSCBOP VNDPODFJUPRVFSFDFCFVFTDBTTB atenção nos últimos anos.
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relativamente restrito a megacidades como São Paulo e Rio de Janeiro, mas que tem TFNBOJGFTUBEPFNWÃSJBTNFUSÓQPMFTOPTÙMUJNPTDJODPBOPT0VTPJOUFOTJWPEB publicidade e o apelo a modos de vida mais plenos constituem forças que só podem ser mobilizadas de forma plena porque o poder financeiro dos grandes investidores HMPCBJTFODPOUSBTFQPSUSÃTEFTTFTBHFOUFTJNPCJMJÃSJPT"TTJN QPEFTFBđSNBSRVF o poder financeiro concentrado que, cada vez mais, encontra canais para se apropriar de rendas do solo urbano, contribui para a produção de um espaço urbano cada vez mais fragmentado, fraturado por linhas de rendimento econômico e de DMBTTF TPDJBM RVF BHPSB EJWJEFN OÈP BQFOBT BT ÃSFBT DFOUSBJT EBT QFSJGÊSJDBT NBT UBNCÊNBTQSÓQSJBT[POBTQFSJGÊSJDBT BTRVBJTQBTTBNBDPOUBSDPNDPOEPNÎOJPT GFDIBEPTRVFNJNFUJ[BNBRVFMFTEBTDMBTTFTNBJTBCBTUBEBT&TTBTOPWBTTFQBSBÉ×FT FGSPOUFJSBTRVFTFJOTUBMBNOPVSCBOPFYBDFSCBNUFOEËODJBTRVF EFVNBGPSNBPV de outra, sempre estiveram presentes no processo de urbanização no Brasil. 6NPMIBSDSÎUJDPQBSBFTTFQSPDFTTPOÈPQPEFQFSEFSEFWJTUBPDBSÃUFSFYQSPQSJBUJWP EF NVJUBT EBT NVEBOÉBT RVF WFN TFOEP FOBMUFDJEBT m OÈP BQFOBT QFMPT BHFOUFTEPTFUPSJNPCJMJÃSJP NBTUBNCÊNQPSTFUPSFTEPHPWFSOPmDPNPTPMVÉ×FT para o problema habitacional brasileiro. A escalada de preços de imóveis, a crescenUFGSBHNFOUBÉÈPEPFTQBÉPVSCBOP BUSVDVMËODJBEBTSFNPÉ×FTEFGBWFMBTFPFOEJWJEBNFOUPBTDFOEFOUFEFQBSDFMBTEBQPQVMBÉÈP JOEJDBNRVFPDSÊEJUPJNPCJMJÃSJP F P FTUÎNVMP Æ BRVJTJÉÈP EB DBTB QSÓQSJB NFEJBOUF P FOEJWJEBNFOUP FTUÈP MPOHF EF DPOTUJUVÎSFN TPMVÉ×FT WJÃWFJT QBSB P QSPCMFNB IBCJUBDJPOBM DPNP P DBTP EPT &TUBEPT6OJEPTSFDFOUFNFOUFEFNPOTUSPVEFNPEPFYFNQMBS%FQBSBNPOPT OB verdade, com discursos ideológicos que dissimulam os verdadeiros conteúdos dos processos, com o propósito de justificar a presença de poderosos interesses privados OBTUSBOTGPSNBÉ×FTVSCBOBTBUVBJT1PSUSÃTEFTTFWÊVNJTUJđDBEPS PQSPDFTTPEFVSCBOJ[BÉÈPDPOUJOVBTFOEPGVOEBNFOUBMNFOUFDSÎUJDP %BNJBOJ
SFJUFSBOEP TFHSFHBÉ×FTFTFQBSBÉ×FTRVFJNQFEFNBSFBMJ[BÉÈPEFVNBTPDJFEBEFNBJTKVTUB Financeirização como reordenamento escalar? Explorações teóricas à guisa de conclusão 0FTGPSÉPQPSDPOWFSUFSPBNCJFOUFDPOTUSVÎEPVSCBOPFNVNUÎUVMPđOBODFJSP dotado de um grau mais ou menos elevado de liquidez, constitui condição sine qua non para que os grandes investidores institucionais possam se apropriar dessa fonte gigantesca de rendimentos. No Brasil, houve um nítido empenho por parte do &TUBEP OPTÙMUJNPTWJOUFBOPT FNBQSJNPSBSBTDPOEJÉ×FTKVSÎEJDBTFJOTUJUVDJPOBJTRVFGPSUBMFDFNPTOFHÓDJPTDPNBQSPQSJFEBEFQSJWBEBEPTPMPFBTSFMBÉ×FT EFTTFT OFHÓDJPT DPN P TJTUFNB đOBODFJSP $PNP SFTVMUBEP EFTTBT JOUFSWFOÉ×FT F reformas, o capital-dinheiro pode agora circular mais livremente pelo ambiente construído urbano, se apropriando das rendas geradas pelo processo de urbanização, sem jamais se desfazer por completo de sua figura de capital-dinheiro, uma WF[RVFBSFWFSTJCJMJEBEFmBQPTTJCJMJEBEFEFSFOVODJBSBVNBQPTJÉÈPNFEJBOUFB WFOEBEPUÎUVMPmDPOTUJUVJVNUSBÉPDFOUSBMEPTNFSDBEPTđOBODFJSPTMJCFSBMJ[BEPT
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$IFTOBJT %VNFOJM-FWZ 4FSGBUJ &NPVUSBTQBMBWSBT P DBQJUBMEJOIFJSP DPOUPSOB PT PCTUÃDVMPT DPMPDBEPT QFMB OBUVSF[B JOUSÎOTFDB EP JOWFTUJNFOUPOPBNCJFOUFDPOTUSVÎEPVSCBOPmBTBCFS BCBJYBMJRVJEF[FPMPOHP UFNQPEFHJSPmTFNDPNJTTPBCSJSNÈPEPTSFOEJNFOUPTHFSBEPTQFMPQSPDFTTPEF urbanização. 0 RVF UBNCÊN FTUà FN RVFTUÈP Ê VN SFPSEFOBNFOUP FTDBMBS EP QSPDFTTP EF urbanização no Brasil sem precedentes. Como resultado das mudanças descritas ao MPOHPEFTTFUSBCBMIP DBEBWF[NBJTBHFOUFTđOBODFJSPTHMPCBJTmGVOEPTEFQFOTÈP seguradoras, mutual funds e hedge funds m BQSJNPSBN TVB DBQBDJEBEF EF FYUSBJS rendimentos a partir da ininterrupta reconfiguração dos espaços urbanos no Brasil. Trata-se, portanto, de uma situação em que rendas do solo apropriadas na escala MPDBMmOBTEF[FOBTEFDJEBEFTRVFIPKFDPNQ×FNPSBJPEFPQFSBÉÈPEBTHSBOEFT JODPSQPSBEPSBTmDJSDVMBNDBEBWF[NBJTMJWSFNFOUFQFMPTNFBOESPTEFVNBBSRVJtetura financeira global dominada pelos grandes fundos de aplicação sediados, em grande parte, nos países desenvolvidos. Isso não significa, de forma alguma, que a escala local esteja em vias de dissolução, ou que esse nível escalar esteja completamente subordinado ao que ocorre na escala global. Na verdade, como demonstramos no trabalho, algumas das empresas estudadas enfrentaram dificuldades econômicas justamente por desconhecer ou ignorar as especificidades e idiossincrasias dos lugares em cujos mercados de imóveis decidiram ingressar. Não se trata, portanto, EFVNBDPOđHVSBÉÈPFTUÃWFMFNRVFPHMPCBMQSFQPOEFSBTPCSFPMPDBM NBTTJNEF vínculos forjados entre escalas que são ininterruptamente contestados e redefinidos OPÄNCJUPEPQSPDFTTPTPDJBMmPRVFWBMFEJ[FS FODPOUSBSFTQBMEPFNVNBCJCMJPgrafia que vem examinando a escala como social e politicamente produzida (Smith, 1992; Brenner, 2009a; 2009b). A financeirização, em sua relação com a produção do espaço urbano, pode ser lida como um rearranjo escalar que articula, de forma JOÊEJUB BTFTDBMBTHMPCBMFMPDBMOPDFSOFEPQSPDFTTPEFVSCBOJ[BÉÈP DPNUPEBTBT UFOT×FTFDPOUSBEJÉ×FTRVFFTTFQSPDFTTPFOHFOESB É preciso frisar, finalmente, que essa reconfiguração escalar produziu, como assinalamos brevemente, uma metamorfose dos termos que definem a produção do espaço metropolitano no Brasil. A presença de nexos financeiros na produção do espaço urbano redundou em um recrudescimento do processo de fragmentação soDJPFTQBDJBM TPCSFUVEPFNSB[ÈPEBËOGBTFEPTHSBOEFTHSVQPTEPTFUPSJNPCJMJÃSJP na oferta de mega-projetos que apontam para graus mais ou menos elevados de SVQUVSBDPNPUFDJEPVSCBOPDPNPEFDPSSËODJBEFTVBOBUVSF[BiJOUSPWFSUJEBum TFQBSBÉÈPQPSNVSPTFDFSDBT JOUFHSBÉÈPEFGVOÉ×FTEJGFSFODJBEBT NPSBEJB USBCBMho, etc), segurança e controle de acesso, etc. Esses megaprojetos, como vimos, são a expressão material de uma potencialização dos negócios com a propriedade do solo urbano. Portanto, longe de representar uma solução para o crônico problema habitacional que sempre foi uma das marcas da urbanização brasileira, a expansão EPDSÊEJUPFPiCPPNuJNPCJMJÃSJPEPTÙMUJNPTDJODPBEF[BOPTOPQBÎTNBOJGFTUBN em primeiro lugar, uma capacidade inaudita dos investidores financeiros de se aproQSJBSFNEFSFOEBTJONPCJMJÃSJBTPSJVOEBTEBSFDPOđHVSBÉÈPEPFTQBÉPVSCBOPOPT
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pontos mais longínquos do território brasileiro. É para esse sentido que aponta uma crescente bibliografia na Geografia e em outros campos dos estudos urbanos. Esse trabalho pretendeu oferecer uma contribuição para o discernimento da questão, EFTUBDBOEPPQBQFMEBTHSBOEFTDPOTUSVUPSBTJODPSQPSBEPSBTDPNPFMPTNFEJBEPres entre os fluxos financeiros globais e a captura de rendas do solo na escala local. $PNPQSPDVSBNPTEFJYBSDMBSPBPMPOHPEPUSBCBMIP FTTFÊBQFOBTVNEPTÄOHVMPT por meio dos quais se pode examinar a relação entre financeirização e a produção do espaço urbano. ©EURE Referências bibliográficas "BMCFST . ăFđOBODJBMJ[BUJPOPGIPNFBOEUIFNPSUHBHFNBSLFUDSJTJTCompetition and Change, 12
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