Gasto Público (Agosto 2008)

Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador Dirección Nacional de Estudios SUBDIRECCIÓN DE ESTUDIOS Reporte Trimestral GP – 1

EL GASTO PUBLICO Junio – Agosto Elaborado por: María Cecilia Paredes Loza Aprobado por: Edmundo Ocaña Mazón

RESUMEN EJECUTIVO Por primera vez en las últimas décadas, América Latina deberá afrontar la amenaza de tres tormentas combinadas: la caída de las finanzas mundiales, una recesión en las economías más avanzadas y la reducción de los precios de las materias primas, como petróleo, soya o cobre, que son producidas en la región. Situación que repercutirá mediante menores ingresos y mayores egresos de los sectores fiscales andinos. En el Ecuador, las cuentas públicas dependen en un 50% de las rentas petroleras, por lo cual la tendencia expansiva del gasto y las limitadas expectativas económicas plantean un problema de fragilidad y sostenibilidad en el corto plazo. Si bien el Gobierno ha tenido una gran cantidad de recursos que no había percibido antes, los compromisos de gasto también se han venido eleva ndo de manera progresiva. La Proforma presentada ante la Asamblea, aún sin contar con los egresos que deberá asumir el Régimen con la nueva Carta Magna se ha elevado considerablemente Para el año 2008, los diversos subsidios podrían sumar los USD 5.871 millones, además de otros por cuantificar (Efecto implementación de la Nueva Constitución y acuerdos con diversos Organismos y Asociaciones). Este consumo corriente representa el 45% de las exportaciones del activo petrolero. Sólo el subsidio a los derivados representa el 31% de tales exportaciones, es más, el 38% del gasto es destinado para subsidios. Históricamente, el peso de los subsidios ha ido creciendo en nuestra economía, se incrementó desde el 3,2% del PIB en el año 2003, hasta el 12,1%, preformado para el 2008. El subsidio a los derivados del petróleo por sí solo supera lo asignado en el presupuesto hacia todos los sectores sociales, además la totalidad de los subsidios es superior a los gastos de capital El 2 de septiembre de 2008, el Gobierno de Ecuador sometió a consideración de la Asamblea Nacional su plan de presupuesto para el 2009 por USD 15.041 millones (27,1% del PIB), de los cuales cerca de USD 1.630 millones se destinarán al pago de la deuda pública ese año. La incorporación al presupuesto del Gobierno central de la totalidad de los recursos provenientes de la explotación petrolera es la principal razón para que el país cuente ahora con por lo menos, USD 15.000 millones en el presupuesto. Con respecto a los egresos, estos suman USD 14.217 millones, mientras que el gasto corriente está en USD 7.161 millones y el de capital e inversión llega a USD 7.056 millones. De esta forma, se establece un déficit de USD 2.358,7 millones. Los gastos corrientes aumentan 13% en relación al presupuesto inicial y 10% en relación al valor codificado de 2008. El gasto de capital se expande 123% y 30% respectivamente. El ingreso tributario cubre el 85% del gasto corriente y el ingreso petrolero financiaría el 70% del gasto de capital, gran parte del cual se cubriría con nuevo endeudamiento. Dado el comportamiento de las principales cuentas fiscales, tanto para este año como para el siguiente se puede establecer un crecimiento importante tanto de los gastos corrientes (compromisos de incrementos salariales, subsidios, etc.) como de capital (recursos para cubrir las múltiples declaratorias de emergencia establecidas por el Régimen y una muy posible reducción en el nivel de ingresos, no solo por precios petroleros menores, sino por una contracción de la demanda mundial, traducida a nivel del fisco, en recaudaciones aduaneras, tributarias sensibles. La dependencia petrolera y el declive en su nivel tras el agravamiento de la crisis financiera internacional, evidencia que el Fisco contará en el corto plazo con menores recursos y por ende tendrá que recortar gastos de inversión o decidir si paga parcialmente o no paga sus deudas con el extranjero.

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Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador Dirección Nacional de Estudios SUBDIRECCIÓN DE ESTUDIOS 1. ENTORNO Por primera vez en las últimas décadas, América Latina deberá afrontar la amenaza de tres tormentas combinadas: la caída de las finanzas mundiales, una recesión en las economías más avanzadas y la reducción de los precios de las materias primas, como petróleo, soya o cobre, que son producidas en la región. Ese triple impacto se traducirá en menos ingresos para las arcas fiscales, lo cual puede arruinar los esfuerzos realizados para reducir la pobreza y la desigualdad. En Latinoamérica, sin embargo, hay un grupo de países que están mejor preparados para afrontar ese reto, pues ahorraron en los últimos seis años de bonanza. Países como Chile, Brasil o México tienen mejores bases económicas para afrontar los ‘shocks’ externos. Las reservas internacionales de Brasil aumentaron más de 400% a un récord de USD 208 mil millones desde enero del 2003, ayudadas por los ingresos crecientes de la soya, el hierro y las exportaciones de azúcar. En México, las reservas casi se duplicaron a USD 83,6 mil millones por el precio del crudo. Las reservas chilenas subieron a un récord de USD 22,4 mil millones en agosto, ayudadas por las ventas del cobre. Ecuador, en cambio, no ha ahorrado para esta crisis. De los USD 40.000 millones que ha recibido por exportaciones petroleras desde inicios de la década, hoy cuenta con apenas USD 2.200 millones de ahorros en la Reserva Monetaria Internacional. Para algunos analistas, la situación de las principales economías, que pudieran no crecer hasta mediados del 2009, hace prever que la demanda de crudo pueda reducirse y el precio baje. De ser así, el gasto fiscal sufrirá un ajuste o tendrá que financiarse con deuda. A su vez, un ajuste muy severo en el gasto causaría probablemente tensiones sociales muy altas. De ahí, que algunos países pudieran combinar reducción del gasto con financiamiento, siempre que tengan espacio para endeudarse. Al respecto, la ex ministra de Finanzas, Wilma Salgado, señalaba que el peso de la deuda pública representa 30% del PIB, por lo que Ecuador pudiera endeudarse 10 puntos más y llegar al 40%, que es manejable. El tema sería entonces quién quisiera prestar dinero a Ecuador y a qué costo, pues las últimas semanas, el riesgo país subió sobre los 1100 puntos y a su vez se han dado mensajes favorables de los organismos de cooperación externa a fin de apoyar a los gobiernos latinoamericanos que así lo necesiten. 2. PRESUPUESTO 2008 •

Desde el año 2003 hasta el 2008, la proporción de gasto 1 del sector público en la economía se ha duplicado, pasando del 25% al 50% en relación al PIB; a su vez, el 50% del gasto se financia con los ingresos provenientes del petróleo, por ende es vulnerable a la volatilidad de este sector.

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A pesar del volumen del gasto público resulta notable su incapacidad como generador del crecimiento económico en sustitución de la inversión privada.

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El mismo incluye al Gobierno Central, Empresas Públicas, Gobiernos Seccionales, Universidades Públicas y otras instancias.

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Inicialmente, el Congreso aprobó un presupuesto de 10.357 millones de dólares; luego tras algunas reformas subió a 11.327 millones y, finalmente, tras la eliminación de los fondos petroleros y la aprobación de la reforma tributaria por parte de la Asamblea, subió a 14.844 millones de dólares.

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Si bien en abril pasado se anunció que el Ejecutivo mantendrá un saldo bajo la línea (es decir un ahorro) de cerca de USD 1 950 millones, para atender las emergencias que se presenten, esto no fue concretado, más bien los últimos pronunciamientos del Gobierno han sido referentes a que “no les preocupa el ahorro, pues creen que es necesario invertir, para satisfacer las necesidades de la población…“El Mandatario cree que el país en este momento no tiene una capacidad de ahorro, porque los sectores sociales no han sido atendidos” 2.1. INGRESOS

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Los ingresos que se originaron con el alto precio del petróleo permitieron financiar los gastos del Gobierno en este lapso. A escala nacional el precio llegó hasta los USD 118,80, en junio anterior y un promedio de USD 95,44, en el primer semestre. El alto precio del crudo dio flexibilidad al Ejecutivo para manejar las finanzas públicas, más aún si se considera que el Congreso aprobó el financiamiento de la pro forma del 2008, con un barril de crudo de USD 45.

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A esto se suma que las expectativas de recaudaciones de impuestos fueron superadas en un 10%. El SRI tenía previsto recaudar, entre enero y julio USD 3.285,05 millones. Al término de ese período los impuestos registraron un ingreso a la Cuenta Única de USD 339,8 millones adicionales.

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Otro de los rubros que se sumó este año al financiamiento del Presupuesto fueron los fondos petroleros. Hasta abril pasado sumaban USD 1.164 millones, pero rápidamente pasaron a 3 517 millones, a principios de junio. La cifra ha ido aumentando, por aporte de las ventas de Petroecuador se registró un ingreso de USD 3.728,78 millones, entre enero y junio. Mientras que en el mismo período del año anterior, los ingresos petroleros sumaron unos USD 1 580,25, por lo que el incremento ha sido de USD 2148,53 millones.

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Por estas condiciones económicas favorables, el Gobierno no tuvo necesidad de buscar financiamiento a través de la contratación de nueva deuda

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Los ingresos efectivos acumulados en el período enero – julio de 2008 del Gobierno Central son de USD 7.804,3 millones, es decir representan un incremento de aproximadamente 68.4% respecto de los ingresos registrados en el mismo periodo del año 2007.

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Por otra parte, el total de los ingresos petroleros descontados los costos de Petroecuador y el financiamiento de la importación de derivados se registra a partir del mes de abril del 2008 integralmente en el Presupuesto del Gobierno Central, por lo cual se aprecia un incremento significativo de 218%. Según los cálculos que hizo entonces el Ministerio de Finanzas, entre abril y diciembre debían entrar directamente al presupuesto 3.517 millones de dólares, adicionales, por exportaciones petroleras. Recursos que, por disposición de ley, solo pueden ser destinados a proyectos de inversión.

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Complementariamente, los ingresos por transferencias de los fondos petroleros se reducen significativamente, debido a la aplicación de la Ley Orgánica de Recuperación del Uso de los Recursos Petroleros del Estado y Racionalización Administrativa de los Procesos de Endeudamiento7 mediante la cual se eliminan los fondos.

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La composición de los ingresos efectivos del Gobierno Central para el período enero – julio de 2008 es la siguiente: tributarios 49%, petroleros 41%, transferencias 6% y no tributarios 4%. El cambio presentado en la composición de los ingresos efectivos en el mismo período del año anterior, responde a la aplicación de la mencionada Ley.

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Cabe señalar que los datos registrados en el año 2007 no consideran como ingresos tributarios del Gobierno Central las preasignaciones legales sobre la recaudación de impuestos y aranceles que se encontraban vigentes para ese año. La inclusión de las preasignaciones tributarias como ingresos del Gobierno Central explican en gran medida el incremento en los ingresos tributarios, durante los siete meses del año 2008 (43,3%).

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La caída de los precios del crudo en las últimas semanas además de obligar a la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) a adelantar su reunión urgente, prevista para el 18 de noviembre, también está haciendo que países como Venezuela y Ecuador se encuentre ajustando sus Presupuestos para el año 2009, con un precio mucho menor al planteamiento inicial. La ministra de Finanzas, María Elsa Viteri, junto a su equipo de técnicos, elabora un nuevo documento con un precio de barril de crudo que bordea los 66 dólares. Inicialmente, la pro forma contemplaba un indicador de 85 dólares. La ministra de Finanzas, Elsa Viteri, dijo que “el presupuesto del 2008 requiere de un precio promedio de USD 70. Y hasta inicios de octubre, se ha registrado un promedio de USD 98. “Eso nos da un colchón para cubrir el presupuesto del 2008”. Si el petróleo sigue bajando de precio, ese colchón se irá reduciendo y puede llegar un momento en que no hayan ahorros para financiar el gasto del Gobierno

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Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador Dirección Nacional de Estudios SUBDIRECCIÓN DE ESTUDIOS El Gobierno está esperanzado que la OPEP tome alguna medida para que el precio se recupere. Además, en noviembre próximo empieza el invierno en los países del norte y eso impulsará los precios al alza. La crisis financiera internacional y sus efectos en la economía mundial han acentuado los temores a que la demanda de crudo descienda abruptamente. Además, el precio del petróleo WTI (referencial para Ecuador) aceleró el descenso nada más divulgar el Departamento de Energía los datos de reservas de crudo y carburantes, actividad de las refinerías y demanda. Un incremento en las reservas de petróleo y de gasolina en EE.UU, muy superior al que se esperaba, influyó también en el descenso de precios y en que el barril de petróleo WTI se negociase por momentos incluso a menos de 69 dólares, algo que no ocurría desde fines de junio de 2007. 2.2. GASTOS Diversas causas han elevado en forma significativa el gasto público: •

La incorporación de los empleados tercerizados del sector público a la nómina regular de trabajadores, como cumplimiento del mandato emanado de la Asamblea Constituyente 2

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El ajuste salarial por homologación, de entre el 12% y el 15% para los funcionarios públicos amparados en la Ley de Servicio Civil y Carrera Administrativa, producto de un acuerdo entre la Federación Nacional de Servidores Públicos y el Gobierno a través del ministro coordinador de la Política, Ricardo Patiño, con lo cual se tendrían más de 50 mil beneficiarios y representaría un egreso al fisco de 25 millones de dólares anuales. La aplicación de la resolución aprobada por el Ministerio de Finanzas implica que los beneficiados de las instituciones estatales recibirán un reajuste que va entre los $ 40 y $ 60 al año; además, se contempla que el alza rija con carácter retroactivo, desde enero del 2008. Según Miguel García, presidente de la Federación Nacional de Servidores Públicos, el incremento fijado consiste en un piso de $ 435 y un techo de $ 1.600, lo cual, no obstante, no cubre las expectativas de los trabajadores públicos. Incremento que beneficiará a unos 54.000 empleados, ya que dentro de este reconocimiento por homologación no están los maestros.

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Mediante Decreto Ejecutivo Nro. 881 de 21 de enero del 2008, se equipararon desde enero las remuneraciones del personal militar en servicio activo y pensionistas de las Fuerzas Armadas, con aumentos de 33,75% en 2008 y del 33.75% en el 2009.

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Según el Decreto Ejecutivo Nro.916, de 15 de febrero de 2008, tales aumentos también se aplicarían al personal en servicio activo y pasivo de la Policía Nacional.

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La fijación mediante el Decreto Ejecutivo 1127, de la escala de jubilaciones para los maestros que decidan separarse voluntariamente del Magisterio.

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SUBSIDIOS (USD Millones) CONCEPTO 2008 PENSIONES 579 IESS 416 ISSPOL 48 ISSFA 115 DERIVADOS DEL PETROLEO 4000 (Entre enero y julio 2008) Sector Eléctrico 334 Bono de Desarrollo Humano 400 Subsidio a la Harina 50 Subsidio a la Urea 20 Mandato Agrícola 150 Bono de la vivienda 100 Mandato eléctrico 238 Condonación de deudas 115 Electrificación rura l 123 Fuente: MEF, Observatorio de Política Fiscal

Según el ex Ministro Fausto Ortiz en declaraciones realizadas durante su gestión ministerial en la inauguración del Encuentro Internacional para la Competitividad y la mejora del Clima de Negocios organizado por la Corporación Andina de Fomento (CAF).

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Inicialmente, según lo afirmó el entonces ministro de Finanzas, Fausto Ortiz, el Presupuesto sería de USD 14.914 millones pero fue incrementado en función de la incorporación de los subsidios. Entre ellos se cuenta el de combustibles, harina de trigo y la urea. Solo en subsidio a los derivados del petróleo, entre enero y junio de 2008, se alcanzó los USD 2.422 millones. Para el año 2008, los diversos subsidios podrían sumar los USD 5.871 millones, además de otros por cuantificar (Efecto implementación de la Nueva Constitución y acuerdos con diversos Organismos y Asociaciones). Este consumo corriente representa el 45% de las exportaciones del activo petrolero. Sólo el subsidio a los derivados representa el 31% de tales exportaciones, es más, el 38% del gasto es destinado para subsidios. Históricamente, el peso de los subsidios ha ido creciendo en nuestra economía, se incrementó desde el 3,2% del PIB en el año 2003, hasta el 12,1%, preformado para el 2008. El subsidio a los derivados del petróleo por sí solo supera lo asignado en el presupuesto hacia todos los sectores sociales, además la totalidad de los subsidios es superior a los gastos de capital. Tal como se puede observar en el siguiente cuadro:

SUBSIDIOS, GASTOS DEL PRESUPUESTO, EXPORTACIONES PETROLERAS USD Millones. Porcentajes. CONCEPTO 2003 2004 2005 2006 2007 Gasto Total 5.498 6.165 7.312 8.085 11.117 Subsidios Totales 917 1.206 1.826 1.901 3.429 Subsidio/Gasto 16,7 19,6 24,9 23,5 30,8 Exportaciones Petróleo y 2.607 4.234 5.870 7.545 8.279 Derivados Subsidio Derivados 488 667 1.122 1.184 2.315 Petróleo Subsidio 18,7 15,7 19,1 15,7 27,9 Derivados/Exportaciones Petróleo Presupuesto Sectores 1.151 1.418 1.729 1.595 2.324 Sociales Subsidio Derivados/Presupuesto Social Subsidios Totales / PIB Fuente: Observatorio de Política Fiscal Nota: Presupuesto Social incluye: Educación, Salud, Inclusión Económica y Social, Vivienda y Trabajo.

2008 15.557 5.871 37,7 13.000 4.000 30,8 3.760

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La ejecución del Presupuesto General del Estado es del 39% en lo que va de utilizándose USD 5.264,64 millones de los USD 13.472 millones previstos, registro provisional que lleva el Ministerio de Finanzas. El Presupuesto alcanzó luego de que se eliminaron los fondos petroleros y se incorporaron a la Cuenta abril.

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El Gobierno destina casi el 50% del Presupuesto General a gasto corriente (salarios, transferencias a gobiernos seccionales, pago de bienes y servicios y subsidios).

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Según la información provisional que el Ministerio de Finanzas publica en su página web (www.mef.gov.ec), en este periodo, apenas se logró ejecutar el 30,72%, es decir, en obra pública se invirtieron USD 1.707,25 millones. El ministro de Coordinación Económica, Pedro Páez, reconoció que no se ejecutará todo lo previsto en este año. Sin embargo, cree que logre un cumplimiento del 70% de las obras previstas. Eso significaría una inversión de USD 4.502,57 millones en el 2008, no obstante, sería un monto superior a lo registrado en años anteriores, entre enero y junio de este año se transfirieron USD 1 140,8 millones, mientras que en el mismo período del 2007 se llegó a 439,6 millones.

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este año, según el esta cifra Única, en

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Los gastos del Presupuesto del Gobierno Central, en el período enero – julio de 2008 ascienden a USD 7.204,5 millones, 65.2% mayores a los registrados en los siete meses del año 2007. Este incremento se debe principalmente al aumento en sueldos y salarios, inversión, e incorporación de las preasignaciones tributarias al presupuesto del Gobierno Central.

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Al comparar la composición registrada del 2008 con similar periodo del año 2007 se puede apreciar un cambio notable en la estructura de participación del gasto, especialmente en los rubros de salarios, intereses y gasto de capital. La composición del gasto del para el período de análisis es la siguiente: inversión 39%; salarios 28%; transferencias corrientes 14%; otros gastos corrientes 8%; intereses 6%; y bienes y servicios 5%.

2.3. RESULTADOS Y FINANCIAMIENTO •

El resultado global del Gobierno Central en el período analizado del año 2008 muestra un superávit de USD 599,9 millones, que comparado con el superávit de USD 299,2 millones registrado en igual período del 2007, evidencia una importante mejora en la posición financiera del GC (incremento de 100,5%). El superávit registrado en enero-julio de 2008 representa 1,2% del PIB.

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El resultado primario presenta similar comportamiento al incrementarse el superávit en 35,9%. Como proporción del PIB, este resultado primario se ubica en 2% del PIB.

3. PRESUPUESTO 2009 •

El 2 de septiembre de 2008, el Gobierno de Ecuador sometió a consideración de la Asamblea Nacional su plan de presupuesto para el 2009

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Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador Dirección Nacional de Estudios SUBDIRECCIÓN DE ESTUDIOS por USD 15.041 millones (27,1% del PIB), de los cuales cerca de USD 1.630 millones se destinarán al pago de la deuda pública ese año. La incorporación al presupuesto del Gobierno central de la totalidad de los recursos provenientes de la explotación petrolera es la principal razón para que el país cuente ahora con por lo menos, USD 15.000 millones en el presupuesto. PRESUPUESTO DEL GOBIERNO CENTRAL 2009 En millones de dólares

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El proyecto de presupuesto asigna 788 millones para amortización de la deuda pública y 850 millones de dólares para el pago de intereses. La deuda pública incluye los compromisos domésticos.

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La Proforma del Presupuesto General del Estado 2009 fue calculado sobre la base de USD 85,40 el barril de petróleo, éso a pesar de que el precio internacional del petróleo (WTI) ha caído por debajo de los USD 105, lo cual provocaría que la economía del país vaya al ritmo del precio del crudo y esto provocará una fuerte inestabilidad. Al respecto, Jaime Carrera, del Observatorio de la Política Fiscal, sostiene que aún así, el país mantendría un déficit por encima de los USD 2.000 millones, "con el riesgo de que el precio del crudo baje y genere un hueco fiscal más grande".

Sin embargo, la ex Ministra Salgado no consideraba que el valor del "oro negro" baje más de US$ 100, aseguraba… "que las renegociaciones de los contratos petroleros permitirán que el Estado tenga un mayor ingreso". Sus afirmaciones se sustentaban en datos de Petroecuador, que establecían que el Estado va a recibir el 80% del ingreso total de los bloques 14 y 17. "Es así que el la Proforma del Gobierno Central tiene un total de ingresos por USD 11.858,7 millones, de los cuales unos USD 7.704 pertenecen a los ingresos corrientes y USD 4.154 al de capital (o 0,42% del PIB). •

Con respecto a los egresos, estos suman USD 14.217 millones, mientras que el gasto corriente está en USD 7.161 millones y el de capital e inversión llega a USD 7.056 millones. De esta forma, se establece un déficit de USD 2.358,7 millones. Los gastos corrientes aumentan 13% en relación al presupuesto inicial y 10% en relación al valor codificado de 2008. El gasto de capital se expande 123% y 30% respectivamente.

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Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador Dirección Nacional de Estudios SUBDIRECCIÓN DE ESTUDIOS El ingreso tributario cubre el 85% del gasto corriente y el ingreso petrolero financiaría el 70% del gasto de capital, gran parte del cual se cubriría con nuevo endeudamiento. •

Si se compara con los datos de la Proforma de 2008, se puede ver que el presupuesto consolidado superior a los USD 16 mil millones. De estos, USD 10.357 millones corresponden al Gobierno Central, unos USD 3.300 millones corresponden a Seguridad Social y USD 2.557 millones a entidades autónomas. Además, a este presupuesto se suma una cuenta única proveniente de los Fondos Petroleros que asciende a más de USD 1.090 millones. La mayor carga de los egresos está en el gasto corriente de personal (pago de salarios del sector público) que se ubica en USD 3.868 millones.

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Se ha destinado el 15% para educación y cultura, mientras que para el sector de Bienestar Social se entregará el 5,5%. "El porcentaje para la Salud se ha reducido debido a que la emergencia ha cesado; por lo tanto se entregará un 5,8% y para el área agropecuaria un 1,8%”.

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Una buena parte de los ingresos para financiar el presupuesto provienen de las recaudaciones tributarias, por lo que para 2009 se espera recaudar un valor de USD 6.055 millones.

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En comparación con la Proforma de 2008 el ingreso tributario se incrementó en USD 1.033 millones, pues se proyectó en USD 5.022 millones. Según, la ex ministra de Finanzas las distintas reformas que implica el proyecto de constitución, alcanzaría los USD 2.000 millones y afirmó que “A pesar de que es un rubro flexible, no llegará a ser tan alto como los 5000 millones que diversos analistas han mencionado,…además, que este valor no forma parte de los gastos del presupuesto de 2009, ya que se cubrirá mediante inversión extranjera. (APB)

4. EL SECTOR FISCAL Y FINANCIERO Dado el comportamiento de las principales cuentas fiscales, tanto para este año como para el siguiente se puede establecer un crecimiento importante tanto de los gastos corrientes (compromisos de incrementos salariales, subsidios, etc) como de capital (recursos para cubrir las múltiples declaratorias de emergencia establecidas por el Régimen y una muy posible reducción en el nivel de ingresos, no solo por precios petroleros menores, sino por una contracción de la demanda mundial, traducida a nivel del fisco, en recaudaciones aduaneras, tributarias sensibles. La dependencia petrolera y el declive en su nivel tras el agravamiento de la crisis financiera internacional, evidencia que el Fisco contará en el corto plazo con menores recursos y por ende tendrá que recortar gastos de inversión o decidir si paga parcialmente o no paga sus deudas con el extranjero. Esta posible disyuntiva del Gobierno Central, hará que el riesgo país siga subiendo y por ende que se cada vez más complicado concretar financiamiento externo para nuestros empresarios. Es importante recordar que para que el sistema financiero pueda operar eficientemente, captando y canalizando recursos hacia aquellas actividades económicas en las cuales existan ventajas comparativas y se logre alcanzar mayores niveles de desarrollo, además de una reglamentación que promueva el desarrollo eficiente de los diversos componentes del sistema financiero, es necesario que la economía se desenvuelva en un entorno macroeconómico estable y que exista prudencia en el manejo fiscal.

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Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador Dirección Nacional de Estudios SUBDIRECCIÓN DE ESTUDIOS Entre más estable, menor será la incertidumbre que impere en las diferentes actividades económicas, permitiendo que tanto las empresas como los individuos puedan realizar actividades que tengan un horizonte de planeación de largo plazo, lo cual se reflejaría en mayores niveles de desarrollo económico y en operaciones financieras acordes con esta perspectiva. Un menor nivel de inversión del Gobierno, afectaría a un sector de mucha dinamia por sus interrelaciones productivas…la construcción. Pues no solo genera trabajo esta actividad sino que usa de manera intensiva diversos servicios financieros. Además, conforme a lo expresado por diversas autoridades gubernamentales, ante el escenario de crisis, podrían tomarse como políticas fiscales relativas al sistema financiero: -

Un uso emergente de los fondos que conforman la Reserva Monetaria y son propiedad de los Bancos, o de la parte depositada por el IESS, afectando con ello al Sistema de Seguridad Social. El establecer mediante la nueva arquitectura, mecanismos de “repatriación de capitales”. El establecimiento de tasas de interés que no responsan a la operación del negocio sino que sean manejadas como un precio fijado desde el Ejecutivo.

Asimismo, recordemos el hecho de que la economía se desenvuelva en un marco macroeconómico inestable tiende a provocar que la actividad de intermediación financiera se vuelva más costosa, orientada hacia el corto plazo y con menores niveles de penetración en la economía; es decir, menores niveles de captación y canalización de recursos. Debido a la incertidumbre genera, el público tenderá a ahorrar en instrumentos de corto plazo, preferentemente líquidos. Por el lado de los inversionistas, el plazo exigido para recuperar las inversiones se acortaría, casi desapareciendo la planeación a largo plazo. Además, al captar en instrumentos de corto plazo, los intermediarios financieros ofrecen primordialmente créditos de corto plazo, por lo que se entorpece el proceso de formación de capital en la economía. Por lo anteriormente expuesto, al ser uno de los objetivos de la política económica el promover un proceso de intermediación financiera más eficiente con ahorro real creciente y una canalización de recursos hacia aquellas actividades más rentables, es necesario contar con un marco macroeconómico de estabilidad, lo cual permitiría asignar eficientemente los recursos tanto reales como financieros alcanzándose en consecuencia mayores niveles de desarrollo económico. Para que la economía se desenvuelva en un entorno macroeconómico estable, es necesario que se cumplan diversos elementos directamente relacionados con la política fiscal, comercial y tributaria. En suma, el manejo de la política fiscal, tanto por el lado del gasto como por el de los ingresos, tiene que orientarse a que el balance de las finanzas públicas sea compatible con la estabilidad de precios, eliminando la necesidad de utilizar el impuesto inflacionario para el financiamiento del déficit.

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FUENTES DE INFORMACIÓN ANALISTAS 1 2 3 4 5

Jaime Carrera Pablo Lucio Paredes Pedro Páez Vilma Salgado María Elsa Viteri

INSTITUCIONES 6 7 8 9 10

Banco Central del Ecuador Ministerio de Economía y Finanzas Observatorio de Política Fiscal Corporación Andina de Fomento Comisión Económica para América Latina

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