TR1 Diagnóstico: Grupo Gloria

4










TR1
Diagnóstico: Grupo Gloria

Finanzas Corporativas, David Wong

Integrantes:
Cojal ,Jorge
Jugo ,Carla
Minés, Sonia


2016-2
Contenido
1. INTRODUCCION 3
2. RATIOS DE ANALISIS FINANCIERO 3
2.1. DE RIESGO 3
LIQUIDEZ 3
SOLVENCIA 4
2.2. VALORACION POR MÚLTIPLOS 5
Price sales ratio 5
PER 5
Precio valor contable 6
3. CONCLUSIONES 7
4. Anexos 7



INTRODUCCION
El presente trabajo es un diagnostico al Grupo Gloria, empresa líder en sector de productos lácteos en el Perú. Esta empresa actualmente está en vías de expansión en Latinoamérica, entre los países donde opera están: Colombia y Argentina. Así mismo, Gloria es una empresa de gran reputación en la mente del consumidor peruano, según el estudio RepTrak Pulse Perú 2014, elaborado por Reputation Institute e Inmark Perú.
Específicamente, buscaremos analizar su situación financiera a través de los principales ratios de diagnóstico financiero:
Ratios riesgo
Ratios de Valoración por múltiplos
Debido, a que los ratios por sí mismos, no indican la situación financiera de una empresa. Necesitaremos una empresa "gemela" con el objetivo de comparar los ratios del Grupo Gloria.
La empresa "gemela" elegida fue el Grupo Lala de México, empresa líder en el sector de productos lácteos en México. Los criterios de elección fueron:
Sector NAICS – Anexo 1
Ventas ( Millones de litros al año) – Anexo 2
Market Cap
Semejanza de mercados: Perú y México.

RATIOS DE ANALISIS FINANCIERO

DE RIESGO
LIQUIDEZ
CORRIENTE

2013
2014
2015
2016

TRiM1
TRIM2
TRiM3
TRiM4

TRiM1
TRIM2
TRiM3
TRiM4

TRiM1
TRIM2
TRiM3
Gloria
1.5
1.6
1.6
1.7
1.5
1.7
1.8
1.7
1.6
1.9
2.0
1.7
1.5
Lala
1.2
0.9
3.6
3.0
3.5
3.3
3.3
2.6
2.9
2.6
2.7
2.2
2.2

Se puede apreciar que Gloria en el año 2013, 2014 y 2015 y primer trimestre del 2016, mantuvo una liquidez mayor a 1, es decir, en el corto plazo los acreedores están protegidos por los activos de la empresa deudora que se espera se puedan convertir en efectivo. Si bien Lala tiene un ratio mayor al de Gloria en los años antes mencionados, se puede apreciar que Gloria presenta menor volatilidad en el cambio de su ratio a comparación de Lala.



CICLO FINANCIERO

2013
2014
2015
2016

TRiM1
TRIM2
TRiM3
TRiM4
TRiM1
TRIM2
TRiM3
TRiM4
TRiM1
TRIM2
TRiM3
TRiM4
TRIM1
Gloria
-
-
-
89.5
77.3
73.2
76.0
80.5
97.3
98.5
87.3
74.6
106.5
Lala
35.2
27.9
25.0
-
36.1
27.5
27.3
32.8
32.6
13.5
9.3
19.2
22.9

El nivel de rotación de los inventarios de Gloria muestra un valor más alto en comparación a Lala, eso significa que a Gloria le cuesta más hacer rotar su inventario, cobrar sus cuentas por cobrar y pagarle a sus proveedores. En este sentido, el ciclo financiero de Gloria, en promedio en los últimos 3 años, ha durado en promedio 90 días aproximadamente, mientras que para Lala, solo 30 días en promedio aproximadamente.
En otras palabras, Gloria ha estado demorando el triple de días en rotar sus inventarios, en recuperar el cobro por sus ventas y, por ende, demorando el triple de tiempo en días en pagar a sus proveedores. Así, en este ratio Gloria tiene una gran desventaja respecto a Lala.
SOLVENCIA
Apalancamiento Financiero


Gloria presenta un apalancamiento alto (110% en promedio), durante los años analizados, con respecto a Lala que presenta un apalancamiento de 34.5% en promedio desde el Trim3 del 2013. Es decir, presenta un alto grado de endeudamiento (Pasivos), pues estos representan un porcentaje casi igual al de su patrimonio neto. Por tanto, compromete altamente su Pat. Neto con cuentas de acreedores.
El apalancamiento de Gloria disminuye a finales del 2013 hasta 86% (Cr a Pat. Neto), pero luego, desde 2014 presenta una tendencia al alza, pues el 2014 y 2015 terminan con mayor apalancamiento: 101.7% y 127.7% respectivamente.
Su estructura financiera, se domina de una gran proporción de Fondos ajenos, como de Fondos propios mientras que en Lala los fondos propios dominan la estructura financiera. Por tanto Gloria presenta un bajo grado de solvencia y alto grado de riesgo, con respecto a Lala (Acción gemela).
Número de veces que representa el interés


Indicador: Muestra EBIT (Utilidad que solo considera generación del negocio, apartando gastos financieros y del gobierno) y su relación con respecto a los intereses financieros netos. Los intereses netos, representan los gastos financieros descontando de los ingresos financieros.
Gloria, presenta un indicador bajo, pues muestra que su EBIT, representa en promedio 9.5 veces sus intereses financieros, mientras que Lala presenta un indicador de 11.2. Así mismo, notamos una tendencia a la baja del indicador de Gloria. Es decir cada vez, su EBIT disminuye con respecto a los intereses financieros Netos que debe solventar. Esto indica que con el paso del tiempo, Gloria dispone de menos dinero para pagar sus intereses Netos.
Finalmente, Gloria muestra un grado de solvencia a la baja que termina en 4.9. Así mismo, esto muestra un alto grado de riesgo.
VALORACION POR MÚLTIPLOS
Price sales ratio
Al observar el PER de Gloria nos damos cuenta de que en promedio se encuentra alrededor de 0.6 mientras que el de Lala se encuentra alrededor de 1.3 aproximadamente. Esto quiere decir que Gloria se encuentra más barata que Lala, o sea, Gloria está subvaluada y deberíamos comprarla. No obstante, se deben considerar otros ratios para tomar una decisión final. Cabe resaltar que el beneficio neto se puede manipular a través de amortizaciones y depreciaciones. Por ello, es necesario analizar los niveles de deuda de la empresa.
PER
Con respecto al ratio P/VC, este ratio mide la relación entre el valor que se pagaría por una compañía y el valor de su patrimonio. En Gloria, este ratio se ha mantenido en un rango de 3.61 y 4.92. Como podemos ver, este ratio es ratio crece cada trimestre a lo largo de un año; sin embargo, comienza el año con un P/S menor que el año anterior. Por otro lado, los ratios mantienen esta misma tendencia pero han sido sustancialmente mayores. En el tercer trimestre el 2013 tuve un ratio de 3.29 y el siguiente trimestre su ratio fue de 8.05, permaneció en valores alrededor de ese número. Como podemos ver, igual que en el caso anterior, comprar Gloria resulta más barato que Lala. El inconveniente de este ratio, es que se mantiene el valor de adquisición de los activos de la empresa y este puede diferir de su valor real.
Precio valor contable
Finalmente, en cuanto al ratio P/S, podemos ver que se mantiene la misma tendencia que en los casos anteriores, este ratio es sustancialmente menor para Gloria que en Lala. El P/S de Gloria se encuentra alrededor de 10 mientras que el de Lala, alrededor de 20. Como se puede ver, los inversionistas están dispuestos a pagar el doble por cada unidad monetaria vendida por Lala que por Gloria. Esto se debe a que el crecimiento de Gloria a través de ventas es mucho menor que el de Lala.





CONCLUSIONES

En conclusión, los indicadores de riesgo muestran que Gloria es menos líquida y solvente que Lala, su acción gemela, lo cual muestra una situación por debajo de lo normal. Es decir, Gloria tiene menos capacidad de pago en el corto y largo plazo. Gloria presenta un alto grado de endeudamiento (Fondo ajenos). Además, de baja capacidad de pago de sus intereses financieros Netos. Así mismo, es una empresa con alto grado de Riesgo.
Tras analizar los ratios de rentabilidad de Gloria y Lala, concluimos que la segunda es más rentable que Gloria. Para los ratios analizados, P/S, P/VC y PER, los valores de Lala son mayores que los de Gloria. En consecuencia, los inversionistas están dispuestos a pagar más por las acciones de Lala que de Gloria. No obstante, se tendrían que evaluar los ratios de rentabilidad para un análisis mucho más completo
Anexos
Anexo 1



Anexo 2